20180821-渤海证券-研究所晨会_7页_714kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是渤海证券研究所发布的晨会纪要，涵盖宏观经济、行业专题、金融工程研究等内容。主要分析了7月经济数据、行业动态、市场表现及投资策略，同时提供了相关研究团队及人员的联系方式。

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宏观及策略分析

7月经济表现

• 供需走弱：整体经济增速承压，生产端延续走弱，需求端地产投资略有回升，但制造业和基建投资仍面临下行压力。
• 信贷与社融：信贷延续多增，社融回落幅度收窄，政策呵护作用有所显现。但M1同比仍回落，企业现金紧张，投资意愿不足。
• 高频数据：下游需求低迷，中游价格分化，上游价格稳中有降。整体经济仍处于弱势状态。

政策影响

• 基建投资增速回落，管理层表态支持“补短板”，预计未来有望企稳回升。
• 优化货币政策传导机制、减税降费等政策或有助于提振经济。

风险提示

• 贸易摩擦、去杠杆推进对实体经济影响超预期。

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行业专题评述 - 计算机行业

行情走势

• 沪深300指数下跌5.15%，计算机行业下跌3.71%，跑赢大盘1.44个百分点。
• 硬件板块跌幅最大（-5.38%），软件和IT服务板块跌幅较小（-3.19%和-3.13%）。
• 个股方面，朗科科技、汇金科技、南洋股份涨幅居前；诚迈科技、汇金股份、迅游科技跌幅居前。

国内动态

• 腾讯、丁香园、商汤科技等公司推动教育信息化、智慧医疗、人工智能教育等项目。
• 多家公司发布重大业务进展，如立思辰、三泰控股、浪潮信息等。

投资策略

• 当前行业估值仍存调整空间，建议关注内生增长强劲、掌控核心竞争力的公司。
• 人工智能技术与行业应用结合日益广泛，市场快速膨胀期有望在近两年内到来。
• 推荐股票池：太极股份、恒华科技、易华录、浪潮信息。

风险提示

• 宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。

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金融工程研究

权益事件监测

• 员工持股计划：5家公司披露员工持股计划，如乐普医疗。
• 限售股解禁：下周共有51家公司有限售股解禁，其中北方华创、文投控股、天桥起重解禁收益较高。
• 增发与分红：12家公司更新增发预案进度，9家公司发布分红预案，1家公司有送转计划。
• 机构股东动向：20家公司机构股东增持，32家公司机构股东减持，三木集团增持比例最高；30家公司高管增持，25家公司高管减持，康斯特减持比例较高。

家电行业择时与子行业轮动模型

• 择时模型：基于M1同比、PMI、钢材综合价格指数和家电销产比构建，相对渤海家电行业指数年化收益率提升。
• 子行业轮动模型：通过筛选6个有效因子组合，获得相对行业整体7.16%的超额年化收益率，波动率降低，胜率提升。
• 市场集中度：引入CR3因子后，模型表现更优，白电市场集中度最高，小家电市场集中度最低。

风险提示

• 策略回测结果基于历史数据，存在未来失效的风险。

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投资评级说明

投资评级	评级说明
公司评级	买入：未来6个月内相对沪深300涨幅超20%；增持：介于10%-20%；中性：介于-10%-10%；减持：跌幅超10%
行业评级	看好：未来12个月内涨幅超10%；中性：介于-10%-10%；看淡：跌幅超10%

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研究所联系方式

机构地址

• 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
• 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话(010) 68104192，传真(010) 68104192

研究所网址

• www.eww.com.cn

联系人员

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖（+862228451845）
• 副所长：谢富华（+862228451985）
• 计算机行业研究小组：王洪磊（+862228451975）、朱晟君（+862223861319）
• 汽车行业研究小组：郑连声（+862228451904）、张冬明（+862228451857）
• 环保行业研究：张敬华（+86 10 6810 4651）、刘蕾（+861068104662）
• 电力设备与新能源行业研究：刘禹（+862223861670）、刘秀峰（+86 10 6810 4658）
• 医药行业研究小组：张冬明（+862228451857）、赵波（+862228451632）、甘英健（+862228451632）
• 通信&电子行业研究小组：徐勇（+86 10 6810 4602）
• 餐饮旅游行业研究：刘禹（+862223861670）、杨旭（+862228451879）
• 证券行业研究：张继袖（+862228451845）、洪程程（+86 10 6810 4609）
• 金融工程研究&部门经理：崔健（+862228451618）
• 权益类量化研究：李苹泰（+862223873122）、宋旸（+862228451131）
• 衍生品类研究：祝涛（+862228451653）、李元玮（+862223873121）
• 郝惊：+862223861600
• 债券研究：王琛嵘（+862228451802）、冯振（+862228451605）、夏捷（+862223861355）
• 基金研究：刘洋（+862223861563）
• 流动性、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
• 策略研究：宋亦威（+862223861608）、杜乃璇（+862228451945）
• 宏观研究：张扬（+862228451972）
• 风控专员：白骐玮（+862228451659）
• 合规专员：任宪功（+86 10 6810 4615）
• 综合质控&部门经理：齐艳莉（+862228451625）
• 机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995）