新能源车崛起研究系列二_电动化浪潮催生车企新合资时代_14页_1mb

电动化浪潮催生车企新合资时代总结

核心内容

随着全球电动化趋势加速，中国车企正积极寻求与国际品牌的合资合作，以应对日益严峻的双积分政策和市场竞争。本文主要分析了长城与宝马、吉利与戴姆勒两家合资合作案例，探讨其合作背景、战略意义及未来展望。

长城-宝马合作分析

合作背景

• 双积分压力：长城和宝马在2017年均面临较大的燃料油耗积分和新能源积分压力。
• 市场定位差异：长城以SUV为主，宝马则以高端大排量车型为主，两者在新能源车型推出上相对落后于比亚迪、北汽、大众等竞争对手。

战略意义

• 互补优势：长城具备强大的市场开拓和成本管理能力，而宝马拥有全球领先的造车技术和品牌价值。
• MINI品牌合作：MINI作为宝马旗下的小型车品牌，其时尚定位和小型车特性使其成为新能源市场的重要切入点。长城希望通过合作提升其在新能源领域的竞争力，同时拓展中端品牌矩阵。

合资计划

• 国产化路径：MINI电动车将开启国产化进程，借助长城的制造能力和宝马的技术支持，有望快速推向市场。
• 2019年发布：预计MINI纯电动车型将在2019年发布，同时宝马计划在2025年前实现新能源车销量占比15%-25%。

市场拓展

• 经销商体系：宝马在国内拥有成熟的经销商网络，合作将有助于MINI电动车快速落地并扩大市场份额。
• 合作保障：合作意向强调保护现有经销商利益，广汇、永达、正通等经销商不受影响。

吉利-戴姆勒合作分析

合作背景

• 财务与技术双赢：吉利于2018年2月收购戴姆勒9.69%股份，成为其第一大股东。此举不仅带来财务收益，还获得了戴姆勒在技术、管理方面的支持。
• 全球化扩张：吉利自2006年起持续进行海外并购，包括沃尔沃、宝腾、路特斯等，逐步提升品牌和技术实力。

战略意义

• 技术背书：收购沃尔沃为吉利提供了强大的技术品牌支持，特别是在安全技术和设计方面。
• 平台共享：领克与沃尔沃共享CMA平台，提升了吉利在动力总成和智能驾驶方面的竞争力。

未来合作方向

• 智能与电动化：戴姆勒在智能驾驶领域处于全球领先地位，吉利计划与其合作共同应对智能和电动化趋势。
• 投资计划：戴姆勒计划在2025年前向纯电动汽车领域投资100亿欧元，并在华与比亚迪合资成立腾势，入股北汽新能源。

风险提示

• 长城-宝马合作：目前仍处于意向阶段，存在不确定性。
• 吉利-戴姆勒合作：投资尚未形成合资公司，技术合作仍需进一步推进。

行业与公司评级

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。