20180226-太平洋-太平洋汽车新能源车崛起研究系列二_电动化浪潮催生车企新合资时代_16页_1mb

电动化浪潮催生车企新合资时代总结

核心内容

随着全球电动化浪潮的推进，中国车企正积极寻求与国际品牌的合作，以应对日益严峻的双积分政策、提升新能源汽车技术能力及扩大市场份额。本文主要分析了长城-宝马和吉利-戴姆勒两大合资合作案例，探讨其合作背景、战略意义及未来前景。

长城-宝马合作分析

合作背景

• 双积分压力：长城和宝马在国内均面临较大的燃料油耗积分和新能源积分压力。长城以SUV为主，油耗较高；宝马则以大排量高端车型为主，同样面临高油耗挑战。
• 新能源积分占比低：2017年长城新能源积分占比仅为2.5%，远低于比亚迪、北汽、大众等竞争对手。
• 合作意向：双方计划通过合资形式，实现新能源技术共享与市场互补，以缓解积分压力并推动电动车发展。

合作意义

• 长城优势：在本土市场具有强大的市场开拓能力和成本控制优势，SUV车型销量持续增长。
• 宝马优势：拥有全球领先的造车技术与品牌管理能力，品牌价值位居全球第二。
• 市场定位：MINI品牌有望通过此次合作进入15-30万价位区间，拓展新能源市场。

未来展望

• MINI电动车计划：预计2019年发布首款MINI纯电动车型，宝马计划到2025年实现新能源汽车销量占比15%-25%。
• 技术储备：宝马在新能源领域已有多年积累，包括i3、i8等车型，且计划在2025年前投资100亿欧元用于纯电动汽车研发。

市场拓展

• 经销商体系：宝马已在国内建立成熟的经销商网络，此次合作将借助现有体系，加速MINI电动车在中国市场的落地。
• 销售数据：2017年宝马品牌国内销量达38.5万辆，同比增长24%；MINI销量为2.7万辆。

吉利-戴姆勒合作分析

合作背景

• 股权收购：2018年2月，吉利通过旗下海外公司收购戴姆勒9.69%股份，成为其第一大股东。
• 战略协同：吉利希望通过此次合作，获取戴姆勒在智能化、电动化方面的技术优势，同时提升自身品牌影响力。

合作意义

• 吉利扩张之路：吉利自2006年起通过多次并购，如沃尔沃、宝腾、路特斯等，实现了快速成长。
• 技术背书：收购沃尔沃为吉利带来了强大的技术品牌支持，领克与沃尔沃共享CMA平台，提升产品竞争力。
• 智能化优势：戴姆勒在智能化领域表现突出，2017年全球排名第三，技术实力雄厚。

未来展望

• 技术合作：双方计划在智能驾驶、电动化等领域展开深度合作，共同应对行业变革。
• 投资计划：戴姆勒计划在2025年前投资100亿欧元用于纯电动汽车研发，并已与比亚迪合资成立腾势，布局新能源市场。
• 市场布局：吉利通过与戴姆勒的合作，有望在智能、电动化领域占据更有利的位置。

风险提示

• 长城-宝马合作仍处于意向阶段，存在不确定性。
• 吉利-戴姆勒合作是否能成立合资公司并实现技术合作，仍有待观察。

行业与公司评级

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

长城与宝马、吉利与戴姆勒的合资合作，体现了中国车企在电动化浪潮中的战略转型。通过技术共享与市场互补，双方旨在缓解双积分压力、提升新能源产品竞争力。然而，合作仍处于初步阶段，存在一定的不确定性。未来，随着新能源汽车市场的快速发展，这些合资合作或将对行业格局产生深远影响。