20181202-国金证券-电力设备与新能源行业周报_光伏_特高压持续有催化_继续战略看多两板块_4页_589kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券对电力设备与新能源行业的周报分析，维持“买入”行业评级。报告重点分析光伏、特高压及新能源汽车三大板块的市场动态、政策催化及投资建议。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：2996.70
• 沪深300指数：3172.69
• 上证指数：2588.19
• 深证成指：7681.75
• 中小板综指：7813.08

主要观点

光伏板块

1. 政策与市场双重催化：中央财政提前下发2019年扶贫资金，推动光伏扶贫建设；晶科能源Q3组件出货量创新高，海外销售占比达80%，验证组件价格下降对海外需求的刺激作用。
2. 高效产品涨价：领跑者项目建设高峰推动高效电池片价格上涨，验证高效产品供需关系健康。
3. 行业展望：产品价格预计稳定至一月，春节后多晶硅低成本产能释放可能导致硅料降价，但整体降价空间有限。海外市场及国内平价示范项目或带来额外需求弹性，2019年龙头企业和高效电池环节利润率有望维持或反弹。

特高压板块

1. 项目核准加速：张北-雄安、驻马店-南阳两条交流特高压获得发改委核准，特高压重启项目已核准3条，Q4将继续加速核准。
2. 建设意义重大：特高压建设有助于新能源消纳、煤电外运、缓解中东部用电紧张及减少污染，具有重大社会和经济效应。
3. 业绩贡献明确：新增直流换流阀、变压器、控制保护等项目对上市公司业绩贡献显著，预计在2019-2021年逐步体现。
4. 长期发展空间：国家已规划约50-60条特高压线路，未来30条线路有望落地，特高压长期发展具备持续性。

新能源汽车板块

1. 融资优势凸显：宁德时代拟申请1100亿元综合授信并投资74亿元建设三期项目；比亚迪拟发行60亿元绿色债券，显示龙头企业融资能力突出。
2. 充电保障政策出台：四部委联合发布《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》，有助于提升行业整体发展环境。
3. 强者恒强趋势：融资优势可能进一步拉开与二线企业的差距，实现“强者更强”。

关键信息

• 推荐组合：

  • 新能源：通威股份、信义光能、隆基股份、正泰电器、林洋能源、阳光电源
  • 新能源汽车：宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、杉杉股份、恩捷股份、新宙邦
  • 电力设备：平高电气、国电南瑞、良信电器、信捷电气、汇川技术、麦格米特

• 风险提示：

  • 政策调整或执行效果低于预期
  • 产业链价格竞争激烈程度超预期
  • 结构性产能过剩可能影响产品价格及企业盈利能力

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%
  • 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期未来3-6个月内变动幅度相对大盘在-5%至5%
  • 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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