20170122-中泰证券-计算机行业周报_泡沫已结构性消化__关注确定性成长标的_14页_735kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年1月16日至22日的计算机行业周报，主要分析了行业整体走势、重点公司表现、投资建议及市场动态。报告指出，计算机行业当前仍处于估值泡沫消化阶段，但部分高景气度细分领域已回归合理水平，具备较高的安全边际。随着政策推动及行业调整，优势成长板块的投资价值逐步显现，建议投资者关注具有内生增长性、估值合理的优质标的。

主要观点

• 行业估值：计算机行业整体估值已回归历史中枢，大幅向下空间有限。板块TTM估值降至55倍以下，较近三年估值区间偏下，具备投资机会。
• 市场表现：计算机板块本周小幅下跌1.45%，跑输沪深300指数，但网络安全板块强势反弹，带动行业整体向好。
• 投资建议：重点推荐信息安全、智能停车、智慧城市、民办教育四大细分领域。建议配置估值合理、具备产业壁垒及成长性的“双高”品种。
• 重点公司推荐：启明星辰、广联达、威创股份、易华录、捷顺科技、科大讯飞、立思辰、创业软件等公司具有较高的投资价值。

关键信息

行业层面

• 行业估值已回归历史中枢，具备较高的安全边际。
• 估值去泡沫过程呈现结构性分化，部分细分领域估值已回落至2013年之前的水平。
• 长期来看，行业整体不悲观，建议投资者在市场调整中择机布局。

投资建议

1. 信息安全及自主可控：

   • 政策推动下，信息安全行业进入成长提速期。
   • 重点推荐：启明星辰（信息安全综合解决方案龙头）、卫士通（加密龙头）、立思辰（内容及数据安全领域新贵）。

2. 智能停车：

   • 随着城市交通拥堵，智能停车行业具备良好的盈利能力及数据价值。
   • 重点推荐：捷顺科技（智能停车场系统龙头）。

3. 智慧城市：

   • PPP模式推动下，智慧城市有望加速落地，订单快速增加。
   • 重点推荐：易华录（智能交通及智慧城市标杆）、广联达（建筑施工互联网平台商）。

4. 民办教育：

   • 市场化程度高的幼儿园及国际学校具备投资机会。
   • 重点推荐：威创股份（优质幼儿园资产整合者）、拓维信息（K12及幼教生态圈平台）、科大讯飞（语音智能教育及教育信息化龙头）。

本周板块回顾

• 计算机板块：本周小幅下跌1.45%，跑输沪深300指数。
• 子板块表现：计算机设备（-1.71%）、软件开发（-0.71%）、IT服务（-1.93%）。
• 涨幅前三：任子行（31.73%）、京天利（6.93%）、川大智胜（6.70%）。
• 跌幅前三：新开普（-23.66%）、长城电脑（-18.92%）、博通股份（-13.86%）。

重点公司动态

• 捷顺科技：中标多个智能停车项目，资源覆盖广泛。
• 威创股份：幼教产业链整合持续推进，成长空间大。
• 广联达：转型建筑工程互联网平台，新业务增长显著。
• 立思辰：董事长及高管增持股份，公司战略逐步落地。
• 科大讯飞：发布限制性股票激励计划，业绩增长目标明确。
• 创业软件：并购博泰服务，切入金融IT领域，双主业驱动增长。

行业动态

1. 备付金监管趋紧：

   • 支付机构需将客户备付金按比例交存至指定账户，影响网络支付和预付卡业务。
   • 中小型支付公司面临较大压力，行业集中度有望提高。

2. 工信部清理规范互联网网络接入服务市场：

   • 重点整治无证经营、超范围经营等行为，推动行业健康发展。
   • 工控安全有望纳入等级保护，市场空间广阔。

3. 微软发布量子计算机原型系统：

   • 采用“拓扑量子计算”方案，具有更强的稳定性和实用性。
   • 量子计算将对人工智能、药物设计等领域产生深远影响。

投资评级

• 买入：建议配置估值合理、具备产业壁垒及成长性的“双高”品种。
• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 市场风险偏好持续降低。
• 行业解禁潮可能带来短期压力。

重要声明

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