20160718-华创证券-税务信息化深度报告_互联网+税务爆发在即_剑指千亿企业级服务空间_27页_1mb.1

税务信息化深度报告总结

核心内容概述

税务信息化行业正迎来重大变革，随着“互联网+税务”行动计划的推进、金税三期的全面推广以及电子发票的试点应用，行业格局将发生深刻变化。线上办税与增值服务的结合，为税务信息化企业提供了新的增长点，推动其向企业级服务领域拓展，构建财税金融生态。行业集中度有望提升，重点企业将受益于政策红利与市场机遇。

主要观点

1. 互联网+税务推动行业变革

   • 金税三期的全面推广、《互联网+税务》行动计划的实施以及电子发票的试点推广，共同推动税务信息化行业进入互联网时代。
   • 纳税服务作为高频刚需，成为企业增值服务的重要入口，未来将向征信、贷款、风险管理等领域延伸。

2. 金税三期提升行业集中度

   • 金税三期实现税务数据互通互连，推动国地税系统融合，形成统一的税务管理平台。
   • 承建商通过卡位优势迅速提升市场份额，行业集中度将显著提高。

3. 财税大数据推动商业模式转型

   • 财税数据是企业真实经营数据的体现，通过大数据挖掘可优化财税服务，拓展金融、征信等增值服务。
   • 企业通过整合财税、金融、物流等资源，构建B2B2C财税大数据生态平台。

4. 电子发票成为税务信息化新方向

   • 电子发票具有降低成本、提高效率、减少误差等优势，未来有望成为主流税务工具。
   • 国内电子发票尚处于起步阶段，但政策支持将加速其发展，预计需求将爆发式增长。

关键信息

• 金税三期：2017年全面推广，目标为年事务处理量超100亿笔，税务机关用户超80万，纳税人用户超亿人。
• 纳税服务平台：作为金税三期的重要组成部分，面向企业用户，具有前端卡位优势，未来将推动财税云服务。
• 电子发票：2012年起试点，2015年全国推广，预计未来将逐步取代纸质发票。
• 企业级服务：通过纳税服务入口，税务信息化企业将向金融、征信、企业综合服务等领域拓展。
• 重点企业：
  • 丰东股份（002530.SZ）：拟收购方欣科技，布局财税SaaS服务，2016-2017年净利润预期分别为1.8亿、3.0亿，PE分别为67X、40X，强烈推荐。
  • *ST易桥（000606.SZ）：已通过收购神州易桥，打造财税大管家平台，ARPU值达957元，付费用户集中于辽宁，未来将扩展至更多服务领域。

行业发展趋势

• 政策驱动：国家政策是推动税务信息化发展的核心动力，尤其是营改增和金税三期的实施。
• 技术升级：税务信息化系统逐步实现智能化、数据化，推动财税服务向线上化、平台化发展。
• 市场拓展：财税SaaS服务将从现有区域向全国推广，预计到2018年覆盖27个省市。
• 增值服务：通过数据分析和平台整合，企业可拓展征信、贷款、风险管理等服务，提升ARPU值。

海外对比与启示

• 美国Intuit：作为税务SaaS龙头，通过报税软件向企业级服务拓展，ARPU值高，产品线丰富，2015年营收达42亿美元。
• 欧洲：电子发票渗透率超过30%，我国仍处于起步阶段，但未来增长潜力巨大。
• 启示：国内企业应关注用户粘性与增值服务的拓展，向综合企业级服务转型。

风险提示

• 税务信息化行业发展可能不达预期，政策落地不及预期，市场竞争加剧等。

行业评级推荐

• 推荐公司：
  • 丰东股份：强烈推荐，预计2016-2017年净利润分别为1.8亿、3.0亿，PE分别为67X、40X。
  • *ST易桥：强烈推荐，已通过收购神州易桥，构建财税大管家平台，ARPU值高，用户集中于辽宁。

总结

税务信息化行业正处于快速发展阶段，政策支持、技术升级与市场需求共同推动其向更高层次发展。金税三期的全面推广将提升行业集中度，电子发票的普及将改变传统税务流程，而财税大数据的挖掘则为增值服务提供支撑。丰东股份与*ST易桥作为重点推荐企业，将受益于政策红利与市场扩张，未来增长潜力巨大。行业面临政策、技术与市场等多重机遇，但也需警惕发展不达预期的风险。