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报告摘要

港股早晨快訊總結（2016年4月28日）

核心內容概述

2016年4月28日，港股受聯儲局維持利率不變及市場情緒影響，表現反覆低收，恒指收報21,362點，下跌45點。市場整體情緒審慎，資金流出低風險資產，利好風險資產。金融、電信、博彩及科技股拖累大市表現，但中石油表現突出，成為最佳藍籌股。

市場走勢

恒生指數：收報21,362點，下跌0.21%；年初至今下跌2.52%。
國企指數：收報9,037點，上升0.24%；年初至今下跌6.45%。
AH股溢價指數：收報131.62點，下跌0.69%；年初至今下跌6.45%。
上證綜合指數：收報2,954點，下跌0.37%；年初至今下跌16.54%。
上證380指數：收報5,273點，下跌0.57%；年初至今下跌21.45%。
MSCI中國指數：收報57.10點，下跌0.26%；年初至今下跌3.99%。
日經225指數：收報17,290點，上升0.89%；年初至今下跌8.35%。
道瓊斯指數：收報18,042點，上升0.28%；年初至今上升3.54%。
標普500指數：收報2,095點，上升0.16%；年初至今上升2.51%。
納斯特克指數：收報4,863點，下跌0.51%；年初至今下跌2.88%。
Russell 2000指數：收報1,154點，上升0.30%；年初至今上升1.61%。
德國DAX指數：收報10,300點，上升0.39%；年初至今下跌4.13%。
法國巴黎CAC指數：收報4,559點，上升0.58%；年初至今下跌1.67%。
英國富時100指數：收報6,320點，上升0.56%；年初至今上升1.24%。
波羅的海指數：收報715點，上升1.56%；年初至今上升49.58%。
VIX指數：收報13.77點，下跌1.36%；年初至今下跌2.20%。
紐約期油：收報45.33美元，上升2.93%；年初至今上升11.00%。
黃金：收報1,245.83美元，上升0.19%；年初至今上升17.34%。
銅：收報4,962.00美元，下跌0.72%；年初至今上升4.21%。

主要觀點

港股受壓：港股受制於21,800點，市場對內地經濟回穩預期，但近期大市成交回落，反映流動性收緊。
後市展望：短期看好基建、內險及國際金融股，市場預期A股納入MSCI指數將有利港股。
技術分析：港股上月底形成「黃昏之星」利淡形態後回落，但近期回升至20,000點，技術上預示可能上試21,800點。
外資動向：美日央行議息及中資金融股季績前，資金態度審慎，港股可從深港通及QDII2試點中受惠。

重點企業動態

恒大：總代價100.2億人幣增持盛京銀行股份，持股增至27.24%。
萬科企業：首季純利增28%，銷售面積及金額創五年新高。
上石化：首季盈利大增21倍，但營業收入下降。
通達：首季營業額上升17%，汽車內飾件業務進展良好。
擎天軟件：擬與阿里雲合作發展「低碳雲平台」，受益於低碳經濟政策。
中煤能源：首季淨虧損4.47億元，預期上半年仍為虧損。
大唐發電：首季純利遜預期，擬與控股股東重組煤化工業務。
信行：首季淨賺112億元，資產質量改善。
光大國際：取得山東臨流垃圾發電項目，有利綠色能源業務發展。

交易建議

比亞迪電子(00285)：
- 買入價：4.47元
- 目標價：4.95元
- 上升空間：10.7%
- 支持位：4.14元
- 催化劑：三星Galaxy S7銷量超預期，華為新機發佈，CNC產能利用率回升。
- 估值：現價相當於2015年預測市盈率7.4倍，估值較同業折讓26%。
擎天軟件(1297)：
- 買入價：4.13元
- 目標價：4.60元
- 上升空間：11.4%
- 支持位：3.75元
- 催化劑：上海迪士尼開幕，帶動離境退稅系統需求，碳排放政策推動低碳經濟。
- 估值：現價相當於2016年預測市盈率18.0倍，較內地科網股折讓40%。

重要經濟數據

美國聯儲局：維持利率不變，刪除「全球風險」一詞，預示6月可能加息。
內地首個碳排放權現貨遠期交易產品：在武漢推出，有助提高碳市場流動性。
深圳商品房現售試點：試點地塊位於龍華新區，有助抑制土地價格上漲。
內地首季工業利潤增逾7%：規模以上工業企業實現利潤總額13421.5億元，增速較1-2月提高2.6個百分點。
內地通過《農田水利條例（草案）》：推動農業現代化，保障糧食安全。
內地發布深化醫改重點任務：包括深化公立醫院改革、推進分級診療制度、健全藥品供應保障機制等。

市場評級與表現

行業分類	投資評級	3個月表現	年初至今表現	預期PE	往績PE	PB	往績PB	預期股息率	往績股息率
內銀	中性	9.1%	-6.4%	4.7	4.7	0.8	0.9	6.4%	5.5%
內地證券	中性	26.4%	-1.7%	14.1	24.1	1.6	1.7	2.1%	3.9%
內地保險	買入	5.8%	-17.6%	11.8	17.3	1.6	2.0	1.8%	7.0%
內房股	中性	11.0%	-7.2%	6.1	5.1	0.7	0.7	5.8%	5.5%
本地地產	買入	20.9%	3.2%	13.5	7.7	0.7	5.1	5.8%	5.5%
手機設備(零部件)	買入	20.5%	4.2%	14.0	15.6	2.5	2.5	2.7%	3.9%
互聯網及軟件股	買入	7.4%	-11.2%	26.1	33.7	4.8	8.2	2.1%	2.3%

沽空情況

港股五大沽空成交股份：
- 華能國際：跌-0.40%，成交量329.26百萬股
- 中国平安：跌-0.40%，成交量329.26百萬股
- 中海集運：跌-0.40%，成交量1.55港元
- 中海油：跌-0.40%，成交量1.55港元
- 中国石油：跌-0.40%，成交量1.55港元

A/H股折讓

洛陽玻璃：H股4.25港元，A股38.16元，折讓-88.86%
石化油服：H股1.72港元，A股7.26元，折讓-76.31%
昆明機床：H股2.73港元，A股11.03元，折讓-75.24%
兖州煤業：H股3.32港元，A股12.46元，折讓-73.36%
廣汽集團：H股6.76港元，A股22.34元，折讓-69.73%

結論

港股在聯儲局維持利率不變後表現反覆，中石油成為表現最佳藍籌股。市場預期未來可能上試21,800點，短期看好基建、內險及國際金融股。企業方面，恒大、萬科及擎天軟件表現突出，受益於政策支持及市場需求。交易建議關注比亞迪電子及擎天軟件，因基本面改善及估值折讓。此外，內地碳排放政策及互聯網非法集資整治亦為關注焦點。

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