20220618-光大证券-可转债周报_转债市场短期向上趋势仍在_把握主线行情_6页_599kb

可转债市场周报总结（2022年6月13日至6月17日）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月13日至6月17日期间可转债市场的表现及未来配置方向，指出市场短期趋势仍在，但需关注经济数据对长期走势的影响。

主要观点

1. 市场行情表现

• 中证转债：本周上涨0.96%，表现弱于中证全指（1.69%）。
• 分类别涨跌幅：
  • 超高平价券（转股价值 > 130元）：涨幅均值为2.79%，表现优于其他类别。
  • 高评级券（AA+及以上）：涨幅均值为1.08%，弱于中评级券（2.13%）和低评级券（2.16%）。
  • 大规模转债（余额 > 50亿元）：涨幅均值为0.88%，弱于中规模券（1.32%）和小规模券（3.02%）。

2. 转债估值水平

• 平均价格：截至2022年6月17日，转债平均价格为123.61元，处于2018年以来的较高水平，分位值为92.78%。
• 转股溢价率：当前转股溢价率为38.65%，分位值为96.76%，处于极高水平。
• 中平价券（转股价值90-110元）：转股溢价率为25.75%，高于2018年以来的中位数（14.27%）。
• 高平价券（转股价值110-130元）：平均转股溢价率有所回升，但仍低于超高平价券。

3. 市场配置方向建议

• 短期趋势：市场强势叠加风险偏好提升，预计资金将继续流入。
• 关注主线行情：光伏、汽车和能源板块仍具投资价值，建议关注基本面有确定性且持续性反转的板块。
• 选择适中溢价率与高流动性标的：转股溢价率适中、流动性较好的转债更具吸引力。
• 警惕高价高估值转债：部分高价转债弹性不足，需谨慎对待。
• 低价转债的潜在风险：低价转债的时间成本偏高，需关注其基本面是否具备持续增长潜力。

4. 风险提示

• A股市场波动：需密切关注A股市场走势对转债市场的影响。
• 估值模型局限性：本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，结果仅供参考，不保证证券在该价格交易。

关键信息

• 市场数据：
  • 存量可转债共414只，余额为7405.01亿元。
  • 转股溢价率维持下降趋势，但部分高平价券溢价率有所回升。
  • 转债市场整体低弹性仍在，但短期趋势向好。
• 外部市场影响：
  • 美股受美联储加息影响大跌，纳斯达克指数下跌4.78%，道琼斯工业指数下跌4.79%。
  • A股市场显示较强韧性，中证全指上涨1.69%，部分指数如深证成指上涨2.46%。
• 公募基金发行：
  • 截至2022年6月18日，6月公募基金发行份额达1394.12亿份，创年内新高。

附录：分析师信息

• 分析师：
  • 张旭：执业证书编号S0930516010001，联系电话010-56513035，邮箱zhang_xu@ebscn.com。
  • 危玮肖：执业证书编号S0930519070001，联系电话010-56513081，邮箱weiwx@ebscn.com。
  • 李枢川：执业证书编号S0930521040004，联系电话010-56513038，邮箱lishuchuan@ebscn.com。
• 联系人：
  • 方钰涵：联系电话010-56513071，邮箱fangyuhan@ebscn.com。
  • 毛振强：联系电话010-56513030，邮箱maozhenqiang@ebscn.com。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：
  • 成立于1996年，全国性综合类股份制证券公司。
  • 具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
  • 经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、基金代销、融资融券等。
  • 在境内及境外设有多个分支机构，包括中国光大证券国际有限公司（香港）和Everbright Securities(UK) Company Limited（英国）。

总结

本报告指出，当前可转债市场虽整体表现弱于A股市场，但短期趋势依然向上，尤其在高平价券中表现突出。投资者应关注光伏、汽车和能源等主线行情，同时选择溢价率适中、流动性较好的转债标的。需警惕市场波动对转债的影响，并注意估值模型的局限性。