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可转债周报总结（2022年3月14日至3月18日）

核心内容

本周（2022年3月14日至3月18日），可转债市场表现优于A股市场整体，中证转债指数上涨0.93%，而中证全指下跌1.31%。市场整体处于估值高位，转债价格和溢价率均处于历史较高水平，显示出较强的抗跌性，但投资性价比有所下降。

主要观点

1. 市场行情表现

• 整体表现：中证转债指数本周上涨0.93%，优于中证全指的下跌1.31%。
• 分类表现：
  • 评级分类：高评级券（AA+及以上）涨幅均值为1.32%，低于中评级券（1.53%）和低评级券（1.51%）。
  • 规模分类：大规模转债（余额大于50亿元）涨幅均值为1.83%，高于中规模券（1.46%）和小规模券（1.42%）。
  • 平价分类：超高平价券（转股价值>130元）涨幅均值为2.69%，优于高平价券（2.40%）、中平价券（1.29%）和低平价券（1.10%）。
• 行业表现：
  • 涨幅前三行业：化工（5只）、电气设备（3只）、机械设备（3只）和建筑装饰（3只）。
  • 跌幅前三行业：机械设备（7只）、医药生物（5只）、化工（4只）、电气设备（3只）。

2. 估值水平分析

• 平均价格：截至2022年3月18日，转债平均价格为119.49元，处于2018年以来的82.96%分位值。
• 转股溢价率：本周转股溢价率为32.67%，处于历史较高水平，较上周提高5.67个百分点。
• 中平价转债溢价率：中平价券（转股价值90-110元）转股溢价率为24.97%，高于2018年以来中位数13.96%。
• 价格与溢价趋势：转债价格和溢价率均处于高位，表明市场估值偏高，未来投资性价比可能进一步下降。

3. 投资策略建议

• 短期走势：转债市场底部确认，短期有望继续上涨。
• 配置方向：
  1. 关注稳增长相关行业，如地产、建材等。
  2. 布局主流赛道中的成长股，如光伏中下游、汽车电子、风电等。
  3. 跟踪业绩超预期的转债，以获取更高收益。

4. 风险提示

• 市场波动风险：A股市场走势对转债市场有显著影响，需持续关注。
• 估值风险：当前转债估值较高，若股市表现不佳，转债价格弹性可能减弱。

关键信息

• 转债数量与余额：存量可转债共384只，总余额为6794.51亿元。
• 价格与溢价：平均价格为119.49元，转股溢价率为32.67%。
• 抗跌性表现：在股市大幅下跌期间，转债市场跌幅较小，体现出较强的抗跌性。
• 政策影响：国务院金融委会议稳定了投资者信心，强化了稳增长预期，对转债市场形成支撑。
• 行业偏好：化工、电气设备、机械设备、建筑装饰等行业转债表现较好，而机械设备、医药生物等板块转债表现较弱。

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