20180503-光大证券-中小市值行业周报_白羽肉鸡行业迎来向上周期_11页_1mb

白羽肉鸡行业迎来向上周期总结

核心内容概述

本报告分析了白羽肉鸡行业在2018年4月28日的市场表现与行业趋势，指出该行业正迎来向上周期，同时提醒投资者注意潜在风险。重点分析了行业供给结构、价格走势及对相关企业的投资建议。

主要观点

• 行业周期向上：由于引种持续偏紧及强制换羽难以持续，白羽肉鸡行业供给紧张，推动价格上涨，行业景气度提升。
• 估值与业绩改善：当前估值处于相对低位，且部分公司业绩存在改善预期，值得投资者关注。
• 投资组合调整：剔除部分业绩不及预期的公司，调整后的投资组合包括：西王食品、奥佳华、荣泰健康、伊之密、青岛金王、科陆电子、蓝帆医疗。
• 市场表现：本周中小板与创业板指数表现偏弱，但部分主题板块如鸡指数、医药电商指数等涨幅显著。
• 风险提示：包括新股发行加速带来的估值下移风险、监管政策变动等。

关键信息

行业供给情况

• 引种紧张：主要引种国家爆发禽流感，我国对新西兰、波兰开放引种渠道，预计2018年祖代更新量约60万套。
• 强制换羽弱化：过去两年强制换羽导致祖代鸡存栏低于供需平衡值，但随着国外育种场调整引种结构，强制换羽难以持续。
• 存栏下行：2018年3月祖代鸡存栏为117.65万套，为历史同期底部；父母代在产存栏仅1918万套，为2017年高点的60%。

价格走势

• 父母代鸡苗：价格已上升至36.9元/套，预计仍有上涨空间。
• 商品代鸡苗：价格自1月起下滑，但3月底仍维持在3元/羽，保持盈利。
• 毛鸡：自2017年12月起价格持续高于7.4元/KG，行业盈利较好。

投资建议

• 高业绩弹性公司：益生股份（002458.SZ）、民和股份（002234.SZ）。
• 肉鸡生产企业：圣农发展（002299.SZ）、仙坛股份（002746.SZ）。

投资组合（2018年4月27日）

市场表现

• 三大指数：上证综指上涨0.35%，中小板指下跌0.94%，创业板指下跌1.28%。
• 主题板块：鸡指数涨幅最大（7.82%），芯片国产化指数跌幅最大（-4.58%）。
• 两融余额：约9914亿元，占A股总市值的1.65%。

风险分析

• 次新股估值下移：随着新股持续发行，次新股估值溢价可能被削弱。
• 监管风险：政策调整可能对市场造成影响，需关注监管动态。

热点新闻

• 百度拆分金融服务事业群组，成立“度小满”独立运营。
• 上海启动硅光子市级重大专项，推动硅基光互连芯片产业链发展。
• 三门核电项目成功获得装料批准，标志着我国核电建设水平提升。
• 国产太赫兹成像芯片正式发布，实现自主可控。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。

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