20210316-东北证券-东珠生态-603359.SH-乘政策东风_碳中和为公司发展注入动能_4页_623kb

东珠生态（603359）公司动态报告总结

核心内容

东珠生态是一家专注于园林工程和建筑装饰的公司，近年来在政策支持下，尤其是“碳中和”目标的提出，公司业务发展显著提速。公司积极拓展生态修复相关业务，如矿山治理、土壤修复等，并加快全国性布局，设立多个分支机构。此外，公司还实施了员工持股计划，以增强员工激励，提升公司竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年全年累计新中标项目金额达19.40亿元，其中2020H2增长尤为明显，较上半年增长60%，同比增长9%。全年新签订项目合同金额为18.86亿元，2020H2增长31%，同比增长25%。
• 政策支持：随着“碳中和”目标的提出，生态修复工程在“十四五”期间有望加速发展。公司凭借在生态湿地修复领域的先发优势，将受益于政策带来的机遇。
• 全国布局加速：2020年公司在长三角、粤港澳大湾区、环渤海等区域设立十余家分支机构，进一步拓展市场。
• 员工激励机制：公司实施员工持股计划，以集中竞价交易方式回购股份，金额在2500万至5000万之间，彰显管理层对公司未来发展的信心。
• 财务预测乐观：公司预计2020-2022年归母净利润增速分别为34%、34%和24%，EPS分别为1.53元、2.04元和2.54元。公司未来成长性良好，估值持续走低，市盈率和市净率预计持续下降，反映出市场对其未来增长的预期。

关键信息

项目与业务

• 2020年新中标项目16项，金额19.40亿元，H2增长显著。
• 2020年新签订项目合同金额18.86亿元，H2增长31%。
• 业务结构不断优化，拓展生态修复大行业，包括矿山治理、土壤修复等。

政策背景

• 2020年9月，中国提出“碳中和”目标。
• 2020年12月，中央经济工作会议将“碳达峰、碳中和”列为2021年重点任务。
• “十四五”期间将成为碳中和实现的关键时期，生态修复工程将加速发展。

财务表现

财务与估值指标

风险提示

• 订单回款不及预期
• 业绩预测和估值判断不达预期

投资评级

• 投资评级：买入
• 6个月目标价：26.01元
• 当前收盘价：19.32元
• 12个月股价区间：15.01~21.99元
• 总市值：6,156.12百万元

分析师简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历，善于把握周期行业发展脉络。

总结

东珠生态凭借在生态修复领域的优势，结合“碳中和”政策，有望在未来几年内实现快速增长。公司积极拓展业务范围，实施员工持股计划，增强内部激励，提升市场竞争力。财务预测显示，公司未来三年业绩增长良好，EPS持续上升，估值持续走低，显示出市场对其成长性的认可。然而，仍需关注订单回款及业绩预测的不确定性。