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东珠生态（603359）2018年三季报点评总结

核心内容概述

东珠生态（603359）于2018年10月30日发布2018年三季报，报告指出公司前三季度营业收入达到11.8亿元，同比增长37.8%，归母净利润为2.4亿元，同比增长38.2%。尽管第三季度业绩增速有所放缓，但公司在手订单充足，为未来业绩增长提供了坚实保障。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 前三季度业绩：公司2018年前三季度实现营业收入11.8亿元，同比增长37.8%；归母净利润2.4亿元，同比增长38.2%。
• 季度表现：2018Q1、Q2、Q3营业收入分别为3.6亿元、4.8亿元、3.4亿元，同比增长51.9%、67.5%和1.7%；归母净利润分别为0.7亿元、1.1亿元、0.6亿元，同比增长65.0%、87.4%和-17.0%。
• 在手订单：2018年前三季度累计新中标金额达27.43亿元，累计新签项目金额为19.5亿元。Q3新中标2.1亿元，新签合同10.3亿元。

盈利能力

• 毛利率与净利率：2018年前三季度毛利率为28.2%，净利率为20.3%，同比基本持平。
• 期间费用率：期间费用率为4.5%，同比下降1.4个百分点，其中管理费用率下降1.8个百分点，财务费用率下降0.7个百分点。

高管与员工激励

• 高管增持：公司5名董事和高级管理人员于9月通过二级市场增持股份约59.7万股，增持金额合计1,012.5万元，显示对公司未来发展的信心。
• 员工持股计划：公司推出2018年第一期员工持股计划草案，以建立员工与股东的利益共享机制，推动公司长期稳定发展。

业务拓展

• 湿地修复领域：公司积极拓展湿地修复业务，已在多个地区推进相关项目，包括新疆吉木萨尔沙漠公园项目、青海省德令哈市草原恢复治理工程、漯河市国储林项目等。
• 新项目中标：2018年10月预中标甘州城区北郊湿地恢复治理工程EPC总承包（1.6亿元）及赤龙湖本草纲目湿地体验园项目设计-施工（EPC）总承包（1.8亿元）。
• 未来布局：公司紧跟国家政策，加速在生态修复领域的全国布局，湿地修复、国储林和沙漠公园业务前景广阔，有望实现爆发式增长。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2018-2020年营业收入和归母净利润复合增长率分别为65.8%和67.7%。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来业绩将持续高增长。

风险提示

• 风险因素：包括工程进度、工程回款或业务拓展不及预期等。

财务数据概览

财务分析指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

本报告由西南证券发布，数据来源合法合规，分析逻辑基于分析师的职业理解，独立、客观。本报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。投资者需自行承担风险，本公司及雇员不承担相关法律责任。

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