20201020-东北证券-东珠生态-603359.SH-业绩实现高增_有望迎来快速发展期_4页_570kb

报告摘要

东珠生态（603359）公司点评总结

核心内容

东珠生态在2020年三季度实现了营业收入和净利润的大幅增长，显示出良好的业绩表现和发展潜力。公司被给予“买入”评级，预计未来三年的每股收益将稳步提升。

主要观点

业绩表现超预期：公司2020年三季度实现营业收入5.47亿元，同比增长60.86%；实现归母净利润1.04亿元，同比增长121.17%。前三季度累计营收17.54亿元，同比增长28.06%；归母净利润3.49亿元，同比增长40.99%。
毛利率提升：随着业务规模扩大，公司项目毛利率微增至29.97%，显示出规模效应初显。
订单充裕：公司EPC业务稳定发展，在手项目订单充足。2020年7月至9月新签约订单2项，已中标未签约订单3项，累计新签订单金额超过11亿元。
研发投入增加：2020年前三季度研发费用为3821.18万元，同比增长54.07%，显示出公司对技术创新的重视。
政策利好：生态文明建设被列为高质量发展的重要内容，乡村振兴战略、新型城镇化发展战略以及美丽乡村建设的推进为公司带来发展机会。公司已中标2.73亿元的乡村旅游建设项目，表明其在相关领域的竞争力。
盈利预测上调：基于前三季度业绩表现，上调公司盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为1.53元、2.04元、2.54元。
估值预期下降：公司市盈率（P/E）从2019年的17倍降至2022年的8倍，市净率（P/B）也从2019年的2.2倍降至2022年的1.4倍，显示市场对公司未来增长的预期较为乐观。

关键信息

股票数据：
- 2020年10月19日收盘价为19.77元。
- 6个月目标价为26.01元。
- 12个月股价区间为14.30~22.60元。
- 总市值为63亿元。
财务摘要：
- 营业收入：预计2020年为25.2亿元，同比增长25%；2021年和2022年分别增长23%和24%。
- 归属母公司净利润：预计2020年为4.86亿元，同比增长35%；2021年和2022年分别增长34%和24%。
- 每股收益（EPS）：预计2020年为1.53元，2021年为2.04元，2022年为2.54元。
- 市盈率（P/E）：预计2020年为13倍，2021年为10倍，2022年为8倍。
- 市净率（P/B）：预计2020年为1.9倍，2021年为1.6倍，2022年为1.4倍。
- 净资产收益率（ROE）：预计2020年为14.5%，2021年为16.6%，2022年为17.5%。
财务与估值指标：
- 毛利率：预计2020年为31.4%，2021年和2022年保持稳定在31.3%。
- 净利润率：预计2020年为19.3%，2021年和2022年为21.0%。
- 资产负债率：预计2020年为47.7%，2021年为48.9%，2022年为50.0%。
- 流动比率：预计2020年为1.8，2021年和2022年保持稳定。
- 速动比率：预计2020年为1.1，2021年和2022年保持稳定。
- 股息收益率：预计2020年为1.00%，2021年为1.34%，2022年为1.67%。
现金流量表：
- 经营活动净现金流量：预计2020年为1294万元，2021年为414万元，2022年为658万元。
- 投资活动净现金流量：预计2020年为-111万元，2021年为-15万元，2022年为-15万元。
- 融资活动净现金流量：预计2020年为-53万元，2021年为-72万元，2022年为-86万元。
- 企业自由现金流：预计2020年为1130万元，2021年为326万元，2022年为557万元。