20260628-华联期货-甲醇周报_进口量回升预期较强_叠加弱需求_38页_989kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为华联期货发布的甲醇周报，分析了2026年6月甲醇市场的供需状况、价格走势、产业链利润、库存变化及未来趋势，旨在为投资者提供交易策略和市场判断。

主要观点

• 供应端：甲醇产量和产能利用率环比上升，进口量仍处于低位，但预计三季度将显著回升。
• 需求端：下游需求承压，传统需求开工率偏低，但部分企业如MTO装置开工率有所提升。
• 库存：港口库存持续下降，企业库存环比增加，但整体仍处于低位。
• 价格与基差：现货价格维持在2688元/吨，基差为259元/吨，对价格形成支撑。
• 利润结构：进口利润较好，煤制甲醇利润回落，MTO利润亏损缩小，传统下游利润不佳。
• 策略建议：建议逢高做空PP-3MA价差，区间操作为主。

关键信息

1. 供需面概述

• 库存：本周甲醇样本生产企业库存预计38.09万吨，环比增加；港口库存预计56.03万吨，环比下降11.40%。
• 供应：中国甲醇产量约为204.80万吨，产能利用率约90.99%，环比上升；进口计划为10.37万吨，内贸补充3.5-4万吨。
• 需求：MTO开工率预期下降，但部分企业如山东恒通装置负荷提升；传统下游如冰醋酸开工率走高，甲醛、氯化物、二甲醚开工率下降。

2. 价格与基差

• 现货价格：江苏太仓现货价格为2688元/吨。
• 基差：相对09月合约基差为259元/吨。
• 价差图：PP-3MA价差为-171元/吨，显示甲醇与聚丙烯价格关系。

3. 产业链利润

• 进口利润：当前为76元/吨。
• 煤制甲醇利润：内蒙古为130元/吨，山西和陕西等地区利润波动。
• MTO利润：华东亏损缩小至-857元/吨，山东亏损为-1044元/吨。
• 传统下游利润：甲醛、冰醋酸利润较好，氯化物、二甲醚利润不佳。

4. 供应端

• 产能利用率：上周产能利用率为90.72%，环比上升0.31%。
• 新增产能：2026年国内新增产能约620.7万吨，主要为绿色甲醇，对传统需求影响有限。
• 进口计划：预计三季度进口量将显著回升，受伊朗装置重启和物流恢复影响。

5. 需求端

• 表观消费量：1-5月消费量为4686万吨，同比增加2%。
• 新产能投放：预计新增下游产能约1195万吨，主要集中在甲烷氯化物、BDO、MTBE等产品。
• 开工率：MTO开工率预期下降，但部分企业如山东恒通装置负荷提升。

6. 库存

• 企业库存：样本企业库存36.77万吨，环比增加9.20%。
• 港口库存：样本港口库存56.03万吨，环比下降11.40%。
• 外轮卸货：显性外轮卸货量为6.3万吨，内贸船补充3.63万吨。

交易策略

• 操作建议：建议逢高做空PP-3MA价差。
• 风险提示：需关注煤价、天然气、原油走势，以及MTO开工率和进口量变化。

附图与数据来源

• 所有图表数据均来自钢联数据、隆众资讯及华联期货研究所。
• 详细数据包括甲醇产量、产能利用率、进口量、库存量、价差图、利润图等。

期货交易咨询业务资格

• 本报告由具备期货交易咨询业务资格的机构发布，资格号为证监许可【2011】1285号。

机构与人员信息

• 分析师：萧勇辉，期货从业资格号：F03091536，期货交易咨询从业证书号：Z0019917。
• 审核：黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成最终买卖依据。
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