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郑棉上涨节奏或将有所放缓

核心内容

本报告为招商期货农产品团队研究员韦剑旭发布的《棉花周报》，主要分析了2026年5月4日至5月10日期间国内外棉花市场供需变化及价格走势，并对郑棉期货走势进行了策略建议。

主要观点

1. 价格走势

• 国际方面：ICE美棉期价止跌回升至新高，主力7月合约收盘84.70美分/磅，环比上涨0.46美分/磅，涨幅0.55%。
• 国内方面：郑棉期价承压回落，主力9月合约收盘16285元/吨，环比下跌245元/吨，跌幅1.48%。

2. 供给分析

• 全国商业库存：截至2026年4月底，全国棉花商业库存为432.07万吨，环比减少58.9万吨，降幅12%，高于去年同期增幅4.05%。
• 新疆库存：新疆疆内棉花库存为296.69万吨，环比减少55.93万吨，高于去年同期7.55万吨。
• 纺织企业库存：截至4月底，纺织企业在库棉花工业库存量为87.73万吨，环比下降2.34万吨；可支配棉花库存量为101.74万吨，环比下降3.39万吨。
• 棉花出苗率：全疆棉花出苗率为89.0%，较前一周增加15.2个百分点，较去年同期快2.8个百分点；其中南疆棉区出苗率93.1%，北疆棉区出苗率83.2%。

3. 需求分析

• 我国出口数据：2026年4月，我国出口纺织品服装240.53亿美元，同比减少0.5%，环比增加44.59%；其中纺织品出口127.01亿美元，同比增加1.04%，环比增加47.37%；服装出口113.48亿美元，同比减少2.16%，环比增加41.6%。
• 1-4月累计出口：1-4月我国出口纺织品服装911.27亿美元，同比增加0.75%；纺织品出口468.96亿美元，同比增加2.3%；服装出口442.31亿美元，同比减少0.9%。
• 美国需求：2026年3月美国纺织服装进口量74.7亿平方米，同比减少4.1%；服装进口量19.1亿平方米，同比减少5.5%。

关键信息

4. 国内供需与市场策略

• 新疆种植面积：2026年4月底，全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%；其中新疆3946.4万亩，同比下降3.5%。
• 市场策略：郑棉期货价格承压回落，建议逢高开始多单减持。关注CF2609走势，价格区间参考16200-16900元/吨。
• 纺织利润变化：由于前期棉价上涨幅度大于棉纱，内陆地区带动新疆地区纺织利润（即期）开始下降；但棉价大幅下跌后，即期纺织利润快速回升。

5. 其他市场动态

• 印度棉市场：CAI最新发布的3月产量调整情况显示，25/26年度印度棉花产量预期为550.8万吨，环比上调6.0万吨。
• 巴西棉市场：25/26年度巴西棉销售基差开始回升，但4月数据环比3月持平。
• 下游市场：织厂开机率开始下降，原料和成品库存开始增加，反映出市场需求趋弱。

风险提示

• 宏观事件扰动
• 国际油价变化
• 美元指数变化

附录：研究员简介

• 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验，具备期货从业人员资格（F03107363）及投资咨询资格（Z0021859）。

重要声明

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