> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉止跌后或将震荡偏强 ## 核心内容概述 本报告为招商期货农产品团队研究员韦剑旭发布的《郑棉止跌后或将震荡偏强》周报，分析了2026年6月29日至7月5日期间全球及中国棉花市场供需变化、价格走势以及投资策略。整体来看，郑棉价格止跌反弹，市场预期未来或将震荡偏强，主要受供给端干旱缓解、国内消费回暖及期货策略调整等因素影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格走势** - **ICE美棉**：截至7月2日收盘，主力12月合约价格为77.11美分/磅，环比上涨0.94美分/磅，涨幅1.23%。 - **郑棉**：截至7月3日收盘，主力9月合约价格为16290元/吨，环比上涨585元/吨，涨幅3.72%，显示止跌反弹趋势。 ### 2. **供给端分析** - **美国**： - 全美干旱区域面积占比为47.8%，较前一周减少4.5个百分点，处于近年偏高水平。 - 极度及异常干旱面积占比为10.9%，较前一周减少0.7个百分点。 - 棉花种植面积同比增长6%，其中陆地棉和皮马棉种植面积均增长6%。 - **印度**： - 新年度棉花播种面积降至296.6万公顷，较去年同期减少约34.7%。 - 主要产区如马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦、拉贾斯坦邦播种面积均较去年同期大幅减少。 - **巴西**： - 2025/26年度棉花产量预测上调至397.8万吨，同比减少2.5%，因单产提高，但植棉面积同比减少3.1%。 ### 3. **需求端分析** - **中国**： - 2026年5月纱产量同比增加2.7%，布产量同比增加1.2%。 - 1-5月纱产量同比增加2.6%，布产量同比增加3.3%。 - 5月纺织服装出口量同比下降3%，出口额同比下降2.6%。 - **终端市场**： - 棉纺印染企业库存持续上升，表明下游需求逐渐增强。 ### 4. **市场策略** - 郑棉止跌后，期货单边策略可考虑逢低买入做多。 - 关注CF2609合约走势，价格区间参考15800-16300元/吨。 - 市场风险包括宏观事件扰动、国际油价变化及美元指数波动。 --- ## 关键信息 ### 供给端变化 - **美国**：干旱区域面积有所缓解，但仍处于偏高水平；种植面积增长，显示供应端有所改善。 - **印度**：播种面积大幅下降，影响新年度棉花产量。 - **巴西**：单产提高，但植棉面积减少，总产量同比略降。 ### 需求端变化 - **国内纱布产量**：5月纱、布产量同比均有所增长，显示国内需求逐步恢复。 - **出口数据**：纺织服装出口量和出口额均出现下降，但消费端表现较强。 ### 市场情绪与持仓 - **CFTC基金净多率**：回升，表明市场情绪偏多。 - **未点价销售合约**：美国棉花市场未点价销售合约量略有减少，但采购合约量有所增加。 ### 库存与供需平衡 - **中国棉花库存**：商业库存高于去年同期，但期末库存有所下降。 - **全球供需结构**：全球棉花库存逐步下降，供需趋于平衡。 --- ## 总结 郑棉在经历阶段性下跌后，价格出现止跌反弹，市场预期未来或将震荡偏强。供给端美国干旱情况有所缓解，种植面积增长；印度播种面积下降，影响供应；巴西单产提高但面积减少，产量小幅下降。国内需求端纱、布产量均有所增长，出口略有下降，但消费表现稳健。结合市场情绪与持仓变化，郑棉价格有望在15800-16300元/吨区间震荡偏强，建议关注CF2609合约走势，考虑逢低买入。投资者需注意宏观风险、国际油价及美元指数变动对市场的潜在影响。