20260705-招商期货-农产品棉花周报_郑棉止跌后或将震荡偏强_14页_2mb

郑棉止跌后或将震荡偏强

核心内容概述

本报告为招商期货农产品团队研究员韦剑旭发布的《郑棉止跌后或将震荡偏强》周报，分析了2026年6月29日至7月5日期间全球及中国棉花市场供需变化、价格走势以及投资策略。整体来看，郑棉价格止跌反弹，市场预期未来或将震荡偏强，主要受供给端干旱缓解、国内消费回暖及期货策略调整等因素影响。

主要观点

1. 价格走势

• ICE美棉：截至7月2日收盘，主力12月合约价格为77.11美分/磅，环比上涨0.94美分/磅，涨幅1.23%。
• 郑棉：截至7月3日收盘，主力9月合约价格为16290元/吨，环比上涨585元/吨，涨幅3.72%，显示止跌反弹趋势。

2. 供给端分析

• 美国：
  • 全美干旱区域面积占比为47.8%，较前一周减少4.5个百分点，处于近年偏高水平。
  • 极度及异常干旱面积占比为10.9%，较前一周减少0.7个百分点。
  • 棉花种植面积同比增长6%，其中陆地棉和皮马棉种植面积均增长6%。
• 印度：
  • 新年度棉花播种面积降至296.6万公顷，较去年同期减少约34.7%。
  • 主要产区如马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦、拉贾斯坦邦播种面积均较去年同期大幅减少。
• 巴西：
  • 2025/26年度棉花产量预测上调至397.8万吨，同比减少2.5%，因单产提高，但植棉面积同比减少3.1%。

3. 需求端分析

• 中国：
  • 2026年5月纱产量同比增加2.7%，布产量同比增加1.2%。
  • 1-5月纱产量同比增加2.6%，布产量同比增加3.3%。
  • 5月纺织服装出口量同比下降3%，出口额同比下降2.6%。
• 终端市场：
  • 棉纺印染企业库存持续上升，表明下游需求逐渐增强。

4. 市场策略

• 郑棉止跌后，期货单边策略可考虑逢低买入做多。
• 关注CF2609合约走势，价格区间参考15800-16300元/吨。
• 市场风险包括宏观事件扰动、国际油价变化及美元指数波动。

关键信息

供给端变化

• 美国：干旱区域面积有所缓解，但仍处于偏高水平；种植面积增长，显示供应端有所改善。
• 印度：播种面积大幅下降，影响新年度棉花产量。
• 巴西：单产提高，但植棉面积减少，总产量同比略降。

需求端变化

• 国内纱布产量：5月纱、布产量同比均有所增长，显示国内需求逐步恢复。
• 出口数据：纺织服装出口量和出口额均出现下降，但消费端表现较强。

市场情绪与持仓

• CFTC基金净多率：回升，表明市场情绪偏多。
• 未点价销售合约：美国棉花市场未点价销售合约量略有减少，但采购合约量有所增加。

库存与供需平衡

• 中国棉花库存：商业库存高于去年同期，但期末库存有所下降。
• 全球供需结构：全球棉花库存逐步下降，供需趋于平衡。

总结

郑棉在经历阶段性下跌后，价格出现止跌反弹，市场预期未来或将震荡偏强。供给端美国干旱情况有所缓解，种植面积增长；印度播种面积下降，影响供应；巴西单产提高但面积减少，产量小幅下降。国内需求端纱、布产量均有所增长，出口略有下降，但消费表现稳健。结合市场情绪与持仓变化，郑棉价格有望在15800-16300元/吨区间震荡偏强，建议关注CF2609合约走势，考虑逢低买入。投资者需注意宏观风险、国际油价及美元指数变动对市场的潜在影响。