20260614-招商期货-农产品棉花周报_郑棉或将维持震荡偏弱_14页_2mb

报告摘要

郑棉或将维持震荡偏弱

核心内容概述

本报告为招商期货发布的《棉花周报》，分析了2026年6月8日至6月14日期间，全球及中国棉花市场的供需变化与价格走势。整体来看，郑棉与ICE美棉期价均出现下跌趋势，市场预期郑棉或将维持震荡偏弱走势。

主要观点与关键信息

国际市场分析

价格走势：截至6月12日，ICE美棉主力12月合约收盘76.50美分/磅，环比下跌0.78美分/磅（跌幅1.01%）；郑棉主力9月合约收盘15765元/吨，环比下跌150元/吨（跌幅0.94%）。
供给方面：
- 全疆棉花：截至6月8日，全疆棉花现蕾率约94.7%，较上周增加41.8个百分点，但较去年同期慢1.5个百分点；单株平均蕾数4.1个，较上周增加约2.1个，较去年同期少2.3个。
- 越南：5月进口量19.5万吨，环比增加1.4%，同比增加19.3%；2025/26年度累计进口量141.7万吨，同比减少1.1%。
- 巴西：2025/26年度植棉面积预期下调至202.0万公顷，同比减少3.1%；单产上调至131.3公斤/亩，同比增加0.6%，全国产量预期上调至397.8万吨，同比减少2.5%。
需求方面：
- 美国：2026年4月棉制品进口量同比减少12.61%，环比减少4.27%；进口金额同比减少13.89%，环比减少6.84%。
- 中国：5月开机率在90%及以上的企业占比42.86%，较上月下降3.48个百分点；用棉量增加的企业占比33.33%，较上月上升16.26个百分点。
- 纯棉纱库存：5月纯棉纱整体库存较上月略有上升，纯棉织厂开机率较4月明显下滑，尤其是针织市场。
市场情绪：CFTC基金持仓净多率继续下调，空头气氛有所加剧；市场需关注印度棉产区气候变化。
策略建议：建议期货单边逢高开始多单减持，关注CF2609走势，价格区间参考15300-15900元/吨。

国内市场分析

6月BCO数据：期初库存、期末库存环比上调，其他数据维持上月水平。
国内需求：关注储备政策指引和下游纺企补库采购变化。
库存数据：6月数据将25/26年度进口量环比提高，国内棉纺消费持续增长。
商业库存：中国棉花商业库存持续下降，新疆地区库存同样有所下降。

印度市场分析

种植面积：预计新年度种植面积有所回升，古吉拉特邦实际播种面积接近10万公顷，播种速度领先往年。
政策影响：印度政府对税号5201项下棉花进口商品实施5个月的免税政策，自2026年6月1日起生效。
供需结构：2026年6月期初库存11.12百万包，同比增加15.76%；产量24.00百万包，同比增加0.84%；进口量2.50百万包，环比增加25.00%；国内消费26.00百万包，同比增加1.96%；期末库存10.12百万包，同比减少14.39%。

巴西市场分析

销售基差：巴西棉销售基差环比上调，CONAB产量预测数据上调。
供需结构：2026年5月期初库存4.85百万包，环比减少5.83%；产量17.5百万包，环比不变；进口量0.01百万包，环比不变；国内消费3.4百万包，环比不变；出口量15百万包，环比不变；期末库存3.96百万包，环比减少7.04%。