> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉或将维持震荡偏弱 ## 核心内容概述 本报告为招商期货发布的《棉花周报》，分析了2026年6月8日至6月14日期间，全球及中国棉花市场的供需变化与价格走势。整体来看，郑棉与ICE美棉期价均出现下跌趋势，市场预期郑棉或将维持震荡偏弱走势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 国际市场分析 - **价格走势**：截至6月12日，ICE美棉主力12月合约收盘76.50美分/磅，环比下跌0.78美分/磅（跌幅1.01%）；郑棉主力9月合约收盘15765元/吨，环比下跌150元/吨（跌幅0.94%）。 - **供给方面**： - **全疆棉花**：截至6月8日，全疆棉花现蕾率约94.7%，较上周增加41.8个百分点，但较去年同期慢1.5个百分点；单株平均蕾数4.1个，较上周增加约2.1个，较去年同期少2.3个。 - **越南**：5月进口量19.5万吨，环比增加1.4%，同比增加19.3%；2025/26年度累计进口量141.7万吨，同比减少1.1%。 - **巴西**：2025/26年度植棉面积预期下调至202.0万公顷，同比减少3.1%；单产上调至131.3公斤/亩，同比增加0.6%，全国产量预期上调至397.8万吨，同比减少2.5%。 - **需求方面**： - **美国**：2026年4月棉制品进口量同比减少12.61%，环比减少4.27%；进口金额同比减少13.89%，环比减少6.84%。 - **中国**：5月开机率在90%及以上的企业占比42.86%，较上月下降3.48个百分点；用棉量增加的企业占比33.33%，较上月上升16.26个百分点。 - **纯棉纱库存**：5月纯棉纱整体库存较上月略有上升，纯棉织厂开机率较4月明显下滑，尤其是针织市场。 - **市场情绪**：CFTC基金持仓净多率继续下调，空头气氛有所加剧；市场需关注印度棉产区气候变化。 - **策略建议**：建议期货单边逢高开始多单减持，关注CF2609走势，价格区间参考15300-15900元/吨。 ### 国内市场分析 - **6月BCO数据**：期初库存、期末库存环比上调，其他数据维持上月水平。 - **国内需求**：关注储备政策指引和下游纺企补库采购变化。 - **库存数据**：6月数据将25/26年度进口量环比提高，国内棉纺消费持续增长。 - **商业库存**：中国棉花商业库存持续下降，新疆地区库存同样有所下降。 ### 印度市场分析 - **种植面积**：预计新年度种植面积有所回升，古吉拉特邦实际播种面积接近10万公顷，播种速度领先往年。 - **政策影响**：印度政府对税号5201项下棉花进口商品实施5个月的免税政策，自2026年6月1日起生效。 - **供需结构**：2026年6月期初库存11.12百万包，同比增加15.76%；产量24.00百万包，同比增加0.84%；进口量2.50百万包，环比增加25.00%；国内消费26.00百万包，同比增加1.96%；期末库存10.12百万包，同比减少14.39%。 ### 巴西市场分析 - **销售基差**：巴西棉销售基差环比上调，CONAB产量预测数据上调。 - **供需结构**：2026年5月期初库存4.85百万包，环比减少5.83%；产量17.5百万包，环比不变；进口量0.01百万包，环比不变；国内消费3.4百万包，环比不变；出口量15百万包，环比不变；期末库存3.96百万包，环比减少7.04%。 --- ## 产业链供需结构 ### 棉花进口情况 - **棉布进口**：2026年6月棉布进口量连续高于去年同期。 - **棉纱线进口**：2026年6月棉纱线进口量环比有所上升。 ### 棉纱与棉布库存 - **纺企棉纱库存**：2026年5月纺企棉纱库存周均维持在较低水平，但整体库存有所上升。 - **织厂棉纱库存**：2026年5月织厂棉纱库存周均较上月有所上升。 - **全棉坯布库存**：2026年5月全棉坯布库存周均略有上升。 --- ## 风险提示 - 宏观事件扰动 - 国际油价变化 - 美元指数变化