20260322-招商期货-农产品棉花周报_郑棉增速下降或进入调整阶段_16页_4mb

郑棉增速下降或进入调整阶段总结

■ 核心内容概述

本报告分析了2026年3月16日至3月22日期间，国内外棉花市场的供需变化、价格走势及价差情况。整体来看，郑棉期价震荡偏弱，而ICE美棉则震荡上行。国内外棉价差逐步收敛，市场进入调整阶段，策略上建议关注价差回归和谨慎操作。

■ 价格走势分析

国内棉价

• 郑棉主力5月合约收盘价为15215元/吨，环比下跌200元/吨，跌幅1.30%。
• 国内棉价整体呈现震荡偏弱趋势，但新疆棉价和基差受到一定支撑。

国际棉价

• ICE美棉主力5月合约收盘价为67.34美分/磅，环比上涨1.54美分/磅，涨幅2.34%。
• 国际原油价格上涨继续推动化工类商品价格重心上移，市场对美棉产区气候变化有所担忧。

■ 供需结构分析

全球棉花市场

• 印度：2025/26年度3月环比数据利空，进口量和期末库存上调，其他数据持平。
• 巴西：3月环比数据利空，产量和期末库存上调，但消费类数据未明显变化。
• 全球：3月数据整体对现货市场价格影响中性，需关注3月底美国农业部种植报告数据。

国内棉花市场

• 26/27年度：3月环比数据利多，总供应量小幅下降，期初库存上升，进口量增加，总需求稳定。
• 供需变化：国内棉纱和坯布成品库存快速下降，显示下游市场需求有所回暖。
• 开机率：国内纱厂和坯布厂负荷快速回升，开机率上升，显示纺织行业复苏迹象。
• 商业库存：全国及新疆棉花商业库存有所下降，显示市场去库趋势。

■ 价差分析

跨月价差

• 郑棉跨月5-9价差冲高回落，维持窄幅震荡。
• 价差逐步收敛，反映内外棉价格趋于一致。

基差情况

• 新疆棉价基差企稳，显示新疆棉市场相对稳定。
• 郑棉-山东、郑棉-安徽基差亦有变化，反映区域市场差异。

■ 市场策略建议

期货单边策略

• 建议暂时观望或逢高减持前期多单头寸，因郑棉增速下降，可能进入调整阶段。

价差策略

• 关注内外棉价差收敛回归，可考虑做多价差或做空价差。
• 关注CF2605、CF2609合约走势，价格区间参考14900-15500元/吨。

■ 关键数据汇总

■ 风险提示

• 宏观事件扰动
• 国际油价变化
• 美元指数波动

■ 研究员信息

• 姓名：韦剑旭
• 职位：招商期货产研总部农产品团队研究员
• 联系方式：weijianxu1@cmschina.com.cn / 13910205663
• 执业资格号：Z0021859
• 经验：13年以上棉纺产业工作经验，具备上亿资金实盘交易经验，熟悉新疆棉花产区一线情况。

■ 重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
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