> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉本轮上涨或将暂停总结 ## 核心内容概述 本报告为招商期货农产品团队研究员韦剑旭发布的《郑棉本轮上涨或将暂停》周报，分析了2026年3月30日至4月6日期间，国内外棉花市场行情、供需结构变化及投资策略。 --- ## 主要观点 1. **价格走势**： - **国际方面**：ICE美棉期价持续上涨，主力5月合约收盘70.88美分/磅，环比上涨1.41美分/磅，涨幅2.03%。 - **国内方面**：郑棉期价震荡偏弱，主力5月合约收盘15255元/吨，环比下跌140元/吨，跌幅0.91%。 - **价差变化**：郑棉跨月5-9价差重新走强，内外棉价差逐步收敛。 2. **供给结构分析**： - **全球棉花供给**：25/26年度3月数据环比2月上调产量、进口量、出口量和期末库存量，下调消费类。 - **美国棉花供给**：26/27年度美棉意向种植面积预期为964.0万英亩，同比增加3.9%。美棉主产区干旱指数环比上升，但对现货价格影响中性。 - **巴西棉花供给**：25/26年度3月数据环比上调产量和期末库存量，对市场影响利空。 - **印度棉花供给**：25/26年度3月数据环比上调进口量和期末库存量，其他数据持平。 - **国内棉花供给**：26/27年度3月数据环比总供应量下降1.92%，但进口量上升8.33%。产量环比下降6.34%，国内消费环比微升0.80%。 3. **需求结构分析**： - **全球棉花需求**：25/26年度3月数据环比下调消费类。 - **美国棉花需求**：2025/26年度陆地棉净签约量环比大幅增加84%，但未点价销售合约量仍处于近年低位。 - **国内棉花需求**：2026年一季度轻纺城总成交量同比下降14.79%，化纤布和短纤布成交量同比分别下降14.3%和6.39%。 4. **市场策略建议**： - 郑棉期价震荡偏弱，期货单边多头止盈离场，建议暂时观望。 - 关注CF2605走势，价格区间参考14900-15500元/吨。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给端 - **新疆棉花**：截至3月30日，已开始播种，进度为2.0%，较去年同期快0.9个百分点。 - **美棉意向种植面积**：26/27年度预期为964.0万英亩，同比增加3.9%。 - **巴西棉花开花率**：截至3月21日，新棉开花率达54%，结铃率约28%。 - **美棉干旱指数**：主产区干旱指数为264，环比+22，同比+91；德克萨斯州为285，环比+19，同比+39。 ### 需求端 - **欧盟服装进口**：2025年12月进口额为184亿美元，同比增加17.49%；2025年全年进口额为2184.13亿美元，同比增幅达10.63%。 - **国内轻纺城成交量**：2026年一季度总成交量为5.47亿米，同比下降14.79%，但相比2024年同期增长1.19%。 - **国内棉纺消费**：2026年3月棉纺消费环比微升0.83%，其他消费基本持平。 - **出口数据**：2026年3月国内棉花出口量为2万吨，环比持平。 ### 库存情况 - **国内商业库存**：全国商业库存高于去年同期，新疆库存也呈现类似趋势。 - **织厂库存**：棉纱库存同步下降，显示下游需求有所改善。 ### 价差分析 - **新疆基差**：整体企稳，郑棉-新疆期现基差表现稳定。 - **郑棉跨月价差**：5-9价差重新走强，内外棉价差逐步收敛。 --- ## 风险提示 - **宏观事件扰动**：需关注全球经济形势变化对棉花市场的影响。 - **国际油价波动**：油价上涨可能继续推动化工类商品价格，进而影响棉花成本。 - **美元指数变化**：美元指数波动可能影响国际棉花价格走势。 --- ## 研究员简介 - **韦剑旭**：招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业经验及上亿资金实盘交易背景。 - **专业资质**：期货从业人员资格（F03107363），投资咨询资格（Z0021859）。 - **研究方向**：专注于农产品期货和期权策略研究，服务对象包括产业龙头客户和私募类金融机构客户。 --- ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。 - 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。