20180827-东方财富证券-家电行业周报_空调内销增幅显著收窄_库存高位需谨慎_16页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概述

本周家电行业整体表现略优于大盘，但行业整体仍处于调整阶段。2018冷年空调行业内销量同比增幅约为17%，显著低于2017冷年，显示行业增速放缓，内需趋近饱和。同时，空调行业库存处于高位，接近4000万台，给18年下半年的市场带来一定压力。此外，新冷年（19冷年）面临宏观和产品两方面的挑战：地产调控趋严、房地产销售面积持续下行，叠加天气不确定性，对终端需求形成压制；同时，行业进入存量市场博弈阶段，双寡头格局下产品为王的竞争加剧。

主要观点

• 行业表现：

  • 家电行业上周上涨0.97%，年初至今下跌22.65%，跑输上证指数和创业板指。
  • 小家电跌幅最大（-1.62%），照明设备涨幅最大（+1.99%）。
  • 2018冷年空调行业销量增长显著放缓，库存高企，行业承压明显。

• 新冷年挑战：

  • 宏观层面：地产调控持续收紧，房地产销售面积处于下行通道，地产回暖不构成明显反转信号，预计19冷年仍将面临下行压力。
  • 产品层面：行业进入存量市场博弈阶段，双寡头格局下产品竞争白热化，企业需拓展新增长点以对冲风险。

• 投资建议：

  • 谨慎看好美的集团（000333），其18H1库卡或好于预期，东芝扭亏为盈，外延增长可期。
  • 建议关注格力电器（000651），其智能装备业务进入增长快车道，未来有望释放业绩红利。

关键信息

行业动态

1. 空调市场：

   • 2018冷年空调行业转子压缩机产量和销量分别同比增长18.72%和17.31%。
   • 空调行业库存接近4000万台，处于历史高位，18年下半年面临需求和库存双重压力。
   • 19冷年将面临地产调控和天气因素的双重不确定性，终端需求需保持谨慎。

2. 彩电市场：

   • 818线上彩电促销同比增长5.3%，但零售额同比下降17.8%。
   • 大尺寸电视保持增长趋势，32寸和55寸均价回升，整体市场呈现“量增额降”态势。

3. 厨电市场：

   • 2018年上半年厨电市场整体表现喜忧参半，但长期增长潜力仍被看好。
   • 2018中国厨电高峰论坛显示，厨电仍是家电行业增长潜力较大的细分领域。

4. 精装修建材市场：

   • 精装修市场受政策推动，增长显著，但地暖配套率仅为20.4%。
   • 品牌集中度较高，国内品牌占比上升，外资品牌仍占据重要市场份额。

公司动态

• 金莱特：2018年上半年净利润-1005万元，同比下降184.66%。
• 盾安环境：净利润5485万元，同比下降16.67%。
• 高斯贝尔：因涉嫌信披违规被证监会立案调查，上半年净利润-3113万元，同比下降258.89%。
• 太龙照明：净利润2157万元，同比增长61.78%。
• 董明珠：兑现“一人一套房”承诺，首批3000多套人才公寓将启动建设。
• 格力电器：进军芯片行业，成立全资子公司，布局智能装备业务。
• 深康佳A：子公司中标28.49亿元项目，有望提升公司未来业绩。

重点关注公司

风险提示

• 外汇波动风险：可能影响企业海外业务的盈利能力。
• 房地产景气下行：地产调控持续，影响厨电及空调终端需求。
• 原材料价格上涨风险：可能对成本控制和利润空间造成压力。