白色家电-2019-5月空调数据简评-内销略有下滑，美的强势依旧_2页_480kb

报告摘要

2019年5月空调行业数据简要总结

核心内容概览

2019年5月空调行业数据表明，尽管内销市场略有下滑，但美的集团依然保持强势增长，成为行业景气的重要支撑。行业整体面临一定的挑战，包括出口放缓、均价下降以及竞争加剧等问题。

主要观点

内销表现：
- 5月内销出货量为1027万台，同比小幅下滑3.4%；但1-5月累计出货量达4255万台，同比增长2.2%。
- 美的集团在5月内销出货量同比增长25.6%，且1-5月累计增长28.4%，表现突出。
- 天气等因素导致5月出货量下滑，但整体仍为历年同期次高点。
出口情况：
- 5月出口出货量为629万台，同比下滑12.1%；1-5月累计出口3282万台，同比下滑4.4%。
- 出口放缓可能与贸易摩擦及出口前置有关，行业整体增长乏力。
市场格局：
- 美的集团市占率显著提升，从年初至今增长3.6个百分点，得益于促销策略的实施。
- 格力电器市占率略有下降，但仍是行业第一，占据三成以上市场份额。
- 奥克斯凭借电商红利超越海尔，成为行业第三大出货品牌。
均价变化：
- 行业内资品牌ASP（平均销售价格）同比下滑0.2%，外资品牌下滑11.2%。
- 美的因促销策略显著拉低终端均价，5月价格降幅略有收窄；格力则维持ASP正向增长，5月单月提升7.3%。
排产情况：
- 6月行业整体排产较去年同期下降，格力和海尔内销排产同比下滑两位数，美的内销排产同比下滑2%，外销增长7%。
- 排产下降反映市场需求趋缓，5月已接近出厂端旺季末期，后期需关注零售端表现。
投资建议：
- 推荐美的集团，其内部调整成效初显，促销策略有效提振渠道士气，且盈利能力稳步提升。
- 预计2019年全年业绩表现良好，具备较强的市场竞争力。

关键信息

数据来源：产业在线、中怡康、招商证券
时间范围：2019年5月及1-5月累计
主要企业表现：
- 美的集团：内销出货量同比+25.6%，市占率提升3.6pct，ASP同比-2.3%
- 格力电器：内销出货量同比-6.0%，市占率下降4.3pct，ASP同比+4.5%
- 奥克斯：内销出货量同比+0.8%，市占率提升4.4pct
- 海尔：内销出货量同比-20%，市占率下降13.4pct，ASP同比-0.8%
风险提示：
- 旺季不旺：市场需求可能不及预期。
- 原材料价格波动超预期：可能对成本和利润造成影响。

重点公司财务指标

公司	股价（元）	18EPS	19EPS	20EPS	18PE	19PE	PB	评级
三花智控	10.86	0.61	0.53	0.62	20.5	17.6	3.7	强烈推荐-A
美的集团	53.29	3.05	3.57	4.13	14.9	12.9	4.6	强烈推荐-A
青岛海尔	16.99	1.18	1.29	1.45	13.2	11.7	2.7	强烈推荐-A
海信家电	11.98	1.01	1.18	1.34	10.1	8.9	2.1	强烈推荐-A