20180319-东方财富证券-家电行业周报_分化延至空调行业_库存压力稍显_16页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2018年3月19日发布的家电行业周报，主要分析了家电行业近期的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，家电行业整体呈现分化趋势，尤其体现在空调行业中。此外，行业正逐步向智能化、高端化发展，8K电视技术成为新的增长点。

主要观点

市场表现

• 整体市场：上周家用电器板块下跌0.22%，在27个一级行业中排名12位。但该板块跑赢上证指数、沪深300指数和创业板指。
• 子行业表现：
  • 白色家电上涨10.42%
  • 视听器材上涨2.53%
  • 小家电下跌6.85%
  • 照明设备下跌3.58%
• 个股表现：
  • 涨幅最大的前十只股票包括奥马电器、创维数字、格力电器等。
  • 跌幅最大的前十只股票包括顺威股份、莱克电气、*ST圣莱等。
• 行业估值：截至3月16日，家用电器行业市盈率（TTM）为22.45倍，略高于行业历史均值。

行业动态

• 家电服务业：预计到2020年，家电服务业收入将超过万亿元。服务模式逐步从制造业转向现代服务业，行业面临转型。
• 家用中央空调：随着消费升级，家用中央空调将成为新的增长点，但存在能耗问题。格力的变频变容技术有助于提升节能水平。
• 8K电视市场：中国面板厂商在8K技术上与国际同步，并布局10.5代线，有望在8K市场占据主动。
• 小家电与智能家电：小家电市场表现不佳，但智能家电如AI电视、智能家居产品正在成为新趋势。
• 微鲸电视困境：微鲸电视面临资金紧张、拖欠供应商款项及市场份额下滑等问题，智能电视行业整体进入调整期。

关键信息

行业数据

• 2018年2月家用空调总产量929.7万台，同比下滑8.36%；总销量952.01万台，同比下滑7.23%。
• 合并1-2月数据，空调内外产销双增长，出货表现尚在预期之内。
• 2017冷年空调内销市场规模达5622万台，同比增长28.5%，销售额增长超30%。

投资建议

• 上游产业：谨慎看好三花智控（002050）。
• 下游产业：建议关注美的集团（000333）、格力电器（000651）。
• 重点关注公司：
  • 美的集团：市值3930亿元，2018年盈利预测为3.27元，评级未评级。
  • 格力电器：市值3213.6亿元，2018年盈利预测为4.18元，评级未评级。
  • 飞科电器：市值274.3亿元，2018年盈利预测为2.37元，评级增持。
  • 奥佳华：市值125.33亿元，2018年盈利预测为0.81元，评级增持。
  • 荣泰健康：市值90.72亿元，2018年盈利预测为2.42元，评级增持。
  • 三花智控：市值422.79亿元，2018年盈利预测为0.72元，评级增持。
  • 小天鹅A：2017年营收213.85亿元，净利增长28.20%，评级增持。

风险提示

• 外汇波动风险：可能影响部分出口企业的盈利能力。
• 房地产景气下行：对空调、家电等产品的需求有负面影响。
• 原材料价格上涨风险：可能增加企业成本，影响利润空间。

重点关注会议

• 2018GDWATER广东国际水处理技术与设备展览会：2018年4月2日，广州。
• 深圳国际电子消费品及家电品牌展：2018年5月4日，深圳。
• 2018年中国小家电博览会：2018年10月18日，江门。

总结

2018年家电行业整体表现分化明显，空调行业成为焦点，尤其是三四线市场。随着智能家居和8K电视技术的发展，行业正向高端化、智能化方向转型。投资建议方面，上游产业看好三花智控，下游产业关注美的集团和格力电器。同时，行业面临外汇波动、房地产下行及原材料上涨等风险。