20260717-长江证券-_国联民生家电_产业在线6月空调数据简评_内销改善_出口筑底_7页_1mb

国联民生家电：产业在线6月空调数据简评总结

核心内容

2026年6月，中国空调产业整体呈现内销改善、外销筑底的态势。数据显示，当月空调产量为1,776万台，同比减少5.44%；销量为1,820万台，同比减少7.27%。其中，内销1,140万台，同比减少7.37%；出口679万台，同比减少7.10%。期末库存1,372万台，同比减少8.75%。

主要观点

1. 内销降幅收窄，需求平稳

• 内销表现：6月空调内销同比-7.37%，降幅较前几个月有所收窄，主要因基数走高。
• 趋势分析：2026年1-5月内销两年CAGR为1%，6月回升至4%，显示需求逐步恢复。
• 未来展望：8月起内销基数走低，预计H2内销将恢复双位数增长，全年需求有望平稳。

2. 头部企业份额稳中有升

• 主要企业表现：
  • 格力：内销同比-26.15%，外销同比-25.45%。
  • 美的：内销同比-11.11%，外销同比-10.00%。
  • 海尔：内销同比+4.24%，外销同比+22.50%。
  • 海信：内销同比+11.54%，外销同比-17.25%。
  • TCL：内销同比+10.00%，外销同比-18.03%。
• 市场份额变化：2026H1累计，美的/格力内销出货量份额分别同比+1/-1pct，海尔/海信分别+1/+1pct，头部企业份额整体平稳。
• 线上零售：格力和海尔线上零售量份额同比分别+1pct和+2pct，显示头部品牌在渠道中的优势。

3. 外销修复不足，拐点渐近

• 外销表现：6月外销量同比-7.10%，降幅较1-5月略有扩大，好于排产预期。
• 区域分化：
  • 西欧、东南亚局部需求因高温有所回升。
  • 中东地缘局势缓和，补库订单释放。
  • 拉美、东欧渠道去库尚未完成。
  • 印度进口配额限制影响出货。
• 未来展望：厄尔尼诺现象可能带动亚洲新兴市场需求，中东需求仍有回补空间。若地缘局势稳定，外销有望逐步修复。

关键信息

• 行业数据：
  • 产量：1,776万台（同比-5.44%）。
  • 销量：1,820万台（同比-7.27%）。
  • 出口：679万台（同比-7.10%）。
  • 内销：1,140万台（同比-7.37%）。
  • 期末库存：1,372万台（同比-8.75%）。
• 价格趋势：零售均价同比-2%，线上均价同比-4%，成本约束导致价格竞争加剧。
• 投资建议：维持“推荐”评级，建议关注美的集团、格力电器、海尔智家及海信家电。

风险提示

• 原材料成本大幅上涨。
• 地缘政治及关税政策的不确定性。

附录说明

• 表1提供了2025年6月与2026年6月空调产销数据对比。
• 图1-8展示了各企业6月的产销数据及趋势，供进一步分析参考。

报告信息

• 报告标题：产业在线6月空调数据简评：内销改善，出口筑底
• 发布时间：2026年7月17日
• 投资评级：推荐
• 发布机构：国联民生证券研究所
• 分析师：管泉森、孙珊