20250430-金石期货-棉花_美棉连跌三天呈疲态_郑棉再下12800_4页_773kb

郑棉2509合约连续三日下跌，最终收盘价为12750元/吨，较前日下跌90元/吨，再次跌破12800元/吨关键支撑位，短期维持弱势震荡。美棉隔夜下跌1.48%，收于6656美分/磅，受美元指数反弹和原油价格下跌影响，但下方64美分/磅存在商业买盘支撑。市场对贸易战、新棉播种及下游消费保持谨慎，后续需关注外盘走势、关税政策及国内政策变化的边际影响。

国内棉花市场方面，2025年4月30日郑棉仓单总量为12355张，其中注册仓单增加至11040张，有效预报减少1315张。张家港保税区棉花库存至4月28日降至486万吨，较上周减少422%。新疆春播工作已全面完成，播种进度达98.7%，北疆部分棉区因大风天气采取滴灌带加密等地膜管理措施，保苗率维持85%以上。农业遥感显示，截至5月15日，全疆棉田出苗率32.4%，较历史五年均值快42个百分点。受土壤墒情偏高影响，若6月出现持续降雨，或导致6-8%棉田需补种。

全国棉花播种进度显示，截至4月15日，直播进度75%，较去年同期快20.8个百分点；育苗移栽进度45.5%，同比慢23.4个百分点。直播农户占比74.9%，育苗移栽占25.1%。新疆地区全部采用直播，黄河流域直播占比84%，长江流域以育苗移栽为主（83.8%）。郑棉2509合约已跌破种植成本支撑位，但需关注国储棉轮入政策调整可能带来的收储空间（约30-50万吨）。

技术面显示，郑棉12500元/吨处存在2023年密集成交区支撑，13000元/吨形成短期压力。当前棉纱加工费680元/吨处于历史5%分位，存在均值回归机会。美棉种植率截至4月27日为15%，较上周提高4个百分点，去年同期14%，五年均值14%。国际方面，美国国务卿鲁比奥表示将退出调解进程若俄乌未提交具体提案，同时特朗普对经济政策的支持率降至36%。

数据图表包含CZCE与ICE期棉价格对比、现货价格及基差、9-1价差、纺织利润、棉纱进口利润、仓单数量、非商业持仓等，均来自Wind与金石期货研究所。报告强调所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，亦不保证观点不变。投资者需注意报告内容仅反映特定日期判断，可能随时调整，且不得用于商业用途，引用需注明来源并保留权利。