20240325-金石期货-棉花期货周报_美元升值加速美棉回落_需求不足持续施压郑棉_17页_1mb

棉花期货市场周度总结

国际市场分析

美元升值对美棉造成压力，导致价格快速回落。尽管美联储最新决议维持年内三次降息预期不变并调高美国经济增速，美棉出口销售数据大幅增长提供利多支撑，但高棉价未能获得下游认可，美棉主力05合约下跌26%，从9388美分/磅收于9151美分/磅。美棉产区天气改善，新棉播种即将展开，增产潜力较大，但市场缺乏上行动力，期外支撑减弱。

国内市场分析

国内经济数据好于预期提振郑棉市场，郑棉主力05合约先涨后落，总体回升但收于15895元/吨，周内震荡为主。然而，外围棉价回落加剧国内压力，下游纺企销售疲软，新订单不足导致累库情况增加，郑棉05合约下跌0.63%。现货价格上涨31元/吨，但下游接受度低，企业补库迟缓，受资金回笼缓慢影响，市场承受能力下降。

基本层面回顾

• 供应端：新棉加工进度同比下降，新疆等地区加工量减少，累计交售籽棉和加工皮棉同比减幅显著，库存高企。
• 需求端: 下游需求不足持续存在, 纺企开机率下滑, 成品库存增加, 利润压缩, 预期“金三银四”旺季表现弱.
• 进口数据：进口棉利润亏损缩小，1%关税亏损降至290元/吨，但棉纱进口利润亏损扩大至-562元/吨，内外价差拉大，施压国内棉价。

市场展望

短期棉价预计维持区间震荡运行。注意关键因素包括下游新增订单、成品库存变化、新年度种植天气及进口利润变动。若需求好转可能支撑价格反弹，若持续疲软需警惕下行风险，下方空间有限，上方压力未减。

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