20240923-金石期货-棉花_美棉延续上涨势头_郑棉跟随重回万四_4页_773kb

棉花市场分析报告（节选）

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一、郑棉与美棉价格走势

郑棉主力2501合约价格在前一交易日下跌后，今日震荡上涨，收于14040元/吨。ICE美棉因国际原油价格上涨及美联储降息预期利好而价格继续上涨，涨幅达0.67%，主力合约报收7356美分/磅。美棉产量预期减少是推动价格上涨的重要因素，国内郑棉跟随上涨，市场情绪略有好转。新棉产量减量预期牵动供需变化，郑棉重新回到14000元/吨上方。

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二、国际与中国市场数据简述

• 巴西：2024/25年度巴西棉花种植面积预估为2138万公顷，同比增长7%；产量预期397万吨，同比增8%。截至9月5日，巴西棉花收获已完成96%。2024年8月出口同比增7%。
• 中国：8月进口棉花环比减少1万吨。1-8月累计进口同比大增130万吨。新棉采摘进度仅为5%，同比下滑明显。
• 持仓数据：9月17日当周，ICE美棉非商业持仓净多占比回升87个百分点，持仓量大幅增加，显示市场资金活跃。
• 纺织需求：国内织布厂主动补库意愿较强，8月纱线销售率上升。

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三、分析与策略建议

国际方面，美联储降息预期升温，但市场仍存在对通胀担忧的分化意见，后续关注其降息节奏。国内方面，郑棉价格上行主要受外盘带动与传统购销旺季支撑。

需求端变化不大，订单有限，但商业库存持续去化显示终端加工环节情绪略有改善。

分析师认为，国内棉价或进入震荡阶段。关注点在于产量减量实际兑现程度及其对下游订单和终端需求的传导效果。

本次报告的核心观点聚焦美棉上涨逻辑、国内采购行为以及期货市场情绪变化。需警惕高库存区域产能释放不及预期带来的下行压力。