20250408-金石期货-棉花_美棉止跌反弹_郑棉破万三关口_4页_809kb

棉花市场分析总结

核心内容

本文档分析了棉花市场近期的行情走势及影响因素，涵盖期货与现货价格、价差变化、利润情况以及宏观与行业要闻。重点分析了郑棉与美棉的走势，同时关注了关税政策、下游需求、库存变化等关键因素。

主要观点

• 郑棉走势偏弱：郑棉主力2505合约今日收盘价为12835元/吨，较上一交易日下跌1.95%。郑棉下破13000元/吨关口，创两年半以来新低，短期弱势格局仍未改变。
• 美棉止跌反弹：ICE美棉主力合约隔夜上涨4.34%，收于63.33美分/磅，但受关税政策影响，美棉此前已触及四年低位，未来仍需关注关税战的后续影响。
• 下游需求疲软：纺企采购以刚需为主，大订单表现有限，导致郑棉走势承压。市场对下游订单的改善预期较为谨慎。
• 库存持续下降：全国商业库存继续下滑，截至4月4日，棉花商业总库存为442.01万吨，环比减少2.94%。新疆地区库存下降幅度较大，而内地库存略有增加。
• 进口利润承压：棉花进口利润（1%关税）和滑准税均出现下滑，反映出进口成本上升及市场对进口棉的偏好减弱。

关键信息

期货市场数据

现货市场数据

价差与利润

行业要闻

1. 巴西棉花产量预期增加：2025/26年度巴西棉花种植面积预计增加2.9%，产量达1780万包（387万吨），出口量预计增加3.7%。
2. 国内库存下降：全国商业库存442.01万吨，环比减少2.94%。新疆地区库存减少4.31%，内地库存增加7.17%。
3. 保税区库存变化：张家港保税区棉花总库存5.04万吨，环比增加1.42%。其中保税棉减少0.10%，非保税棉增加32.49%。
4. 棉花加工量：2024年棉花年度全国累计检验678.46万吨，同比增加18.9%。新疆检验量占比较大。
5. 美棉种植率：截至4月6日，美棉种植率为4%，低于去年同期的5%及五年均值的6%。

结论与策略建议

• 短期趋势：郑棉受关税战影响持续走弱，预计短期内仍承压。
• 关注点：需密切关注关税政策的后续进展、外盘走势、国内政策变化以及下游订单情况。
• 操作建议：短期内郑棉弱势格局未变，纺企采购以刚需为主，市场情绪偏谨慎，建议投资者保持观望，等待政策和需求的进一步明朗。

图表说明

文档附有多个图表，包括：

• 图1：CZCE与ICE棉花期货价格走势
• 图2：棉花现货价格及基差变化
• 图3：9-1价差变化
• 图4：纺织利润情况
• 图5：棉花进口利润
• 图6：棉纱进口利润
• 图7：仓单数量变化
• 图8：非商业持仓变化

以上图表有助于进一步理解市场动态与趋势变化。