20250318-金石期货-棉花_美棉止涨回调_郑棉下破13600_4页_760kb

棉花市场总结

一、核心内容概述

本报告分析了2025年3月18日棉花期货与现货市场的价格走势、成交量、持仓量、基差、价差及利润情况，并结合宏观与行业动态对棉花市场进行了综合评估。报告指出，郑棉主力合约（CF09）当日收盘价为13575元/吨，较前一交易日下跌0.59%；ICE美棉主力合约（2号棉）则下跌0.55%，收于66.96美分/磅，呈现止涨回调趋势。整体来看，郑棉重回弱势，缺乏上涨动力，市场预计短期将继续偏弱震荡。

二、主要观点

1. 期货市场表现

• CF09（主力）：收盘价下跌80元/吨，跌幅0.59%；成交量增加14.15%，持仓量微增0.30%；注册仓单减少0.29%，有效预报增加0.00%。
• CF01：价格下跌95元/吨，跌幅0.68%。
• CF05：价格下跌80元/吨，跌幅0.59%。
• ICE2号棉：价格下跌0.37美分/磅，跌幅0.55%。
• CV主力：价格下跌150元/吨，跌幅0.76%。
• 价差分析：
  • 基差：CF01基差上涨9.79%，CF05基差上涨5.80%，CF09基差上涨6.67%。
  • 跨期价差：1-5价差缩小15元/吨，5-9价差保持不变，9-1价差扩大15元/吨，跌幅-7.69%。
• 利润情况：
  • 纺纱利润：下跌7.7元/吨，跌幅-0.96%。
  • 棉花进口利润（1%关税）：下跌7元/吨，跌幅-0.61%。
  • 棉花进口利润（滑准税）：下跌7元/吨，跌幅-1.55%。
  • 棉纱进口利润：微涨-1元/吨，涨幅0.12%。

2. 现货市场表现

• CC Index 3128B：现货价格下跌7元/吨，跌幅0.05%。
• CY Index C32S：现货价格持平，无变化。
• FC Index M 1%关税：现货价格持平，无变化。
• FC Index M 滑准税：现货价格持平，无变化。
• FCY Index C32S：现货价格上涨1元/吨，涨幅0.00%。

3. 仓单与库存

• 棉花仓单：总仓单12308张，较前一日增加356张；注册仓单减少26张，有效预报增加382张。
• 张家港保税区库存：总库存5.14万吨，较上周减少4.16%；保税棉库存减少4.71%，非保税棉库存增加10.80%。

4. 宏观与行业动态

• 巴西棉花种植面积：预计2025年种植面积为209.1974万公顷，环比增长3.2%，同比增长0.2%；预计产量为902.7745万吨，环比增长0.2%，同比增长1.8%。
• 国内纺织需求：2025年1-2月穿类商品网上零售额同比减少0.6%，增速放缓18.4个百分点。
• 棉花检验情况：截至2025年3月17日，全国累计检验棉花675.4万吨，同比增长18.8%；其中新疆检验量占主导，内地检验量为7.54万吨。

三、关键信息

• 郑棉走势：郑棉主力合约（CF09）价格下跌，重回弱势，上涨缺乏支撑。
• 外盘表现：美棉价格下跌，止涨回调，但出口数据强劲，种植面积及意愿下调，总体利多。
• 库存变化：张家港保税区棉花库存小幅下降，非保税棉库存有所增加。
• 利润变化：纺纱利润、棉花进口利润（1%关税）及滑准税均出现小幅下滑，棉纱进口利润微涨。
• 政策与经济关注点：需关注国内政策及消费旺季情况，美联储利率政策也可能对市场产生影响。

四、策略建议

• 短期策略：郑棉预计持续偏弱震荡，建议观望或轻仓参与反弹。
• 关注重点：
  • 国内政策动向及消费旺季表现。
  • 国际棉花价格走势及出口数据。
  • 人民币汇率波动对进口成本的影响。

五、数据来源

• Wind
• 金石期货研究所

六、免责声明

本报告基于公开资料整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。