20250415-金石期货-棉花_美棉受外围影响下跌_郑棉弱势震荡_5页_773kb

棉花市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了棉花期货与现货市场近期的走势及影响因素，重点关注郑棉与美棉价格变动、市场情绪、库存情况及政策影响。

主要观点

• 郑棉走势：郑棉主力2505合约今日收盘价为12880元/吨，较上一交易日上涨0.55%，成交量明显回升，但市场情绪仍偏弱，主要受制于宏观政策及关税战后续进展的不确定性。
• 美棉走势：美棉主力价格下跌0.52%，收于65.5美分/磅，主要由于USDA报告调高期末库存，加上播种情况较好，外围市场情绪不高。
• 价差分析：郑棉期货各合约价差维持震荡，其中CF01基差上涨11.83%，CF05基差上涨7.69%，CF09基差上涨8.75%。1-5价差缩小，5-9价差持平，9-1价差扩大，显示市场对远月合约的预期有所增强。
• 利润情况：纺织行业利润整体偏弱，棉纱进口利润微幅下滑，棉花进口利润（1%关税）上涨，但滑准税利润仍为负值。纺纱利润小幅下降，显示产业链压力仍存。
• 库存动态：张家港保税区棉花库存环比增加1.62%，其中非保税棉库存大幅上升40.72%，美棉、巴西棉、澳棉占比均有所下降，其他国家库存占比上升。
• 宏观环境：美国银行报告指出，全球投资者大幅减持美国股票，贸易战被视为市场最大风险。国内纺织服装出口受关税影响显著下降，但内需通过政策疏导有所缓解。
• 策略建议：短期需关注中美政策博弈动向，尤其是关税政策及国内稳增长措施。若政策有利，棉价可能随大宗商品情绪回暖；反之，避险情绪可能抑制补库意愿。

关键信息

期货市场数据（4月15日）

现货市场数据（4月15日）

价差与利润

其他数据

• ICE2号棉非商业多头：4/8，66636张
• ICE2号棉非商业空头：4/8，101662张
• 汇率：4/15，7.211（美元/人民币），环比下跌0.02%

总结

棉花市场近期受宏观政策与关税战影响，整体走势偏弱。郑棉主力合约在震荡中小幅上涨，成交量回升，但市场仍观望政策动向。美棉价格下跌，主要由于USDA调高库存预期及外围市场情绪低迷。国内纺织服装出口受关税冲击明显，但内需市场通过政策支持有所缓解。棉花库存有所增加，进口棉来源地结构发生变化，非保税棉库存显著上升。短期需密切关注中美政策博弈及国内宏观环境变化，重点关注内需政策及科技板块，棉花产业链则需关注库存去化节奏与价格企稳信号。