20220828-德邦证券-光弘科技-300735.SZ-汽车电子与新能源业务逐渐起量_公司布局多元化发展_4页_808kb

光弘科技 (300735.SZ) 买入评级总结

核心内容概述

光弘科技（300735.SZ）是一家专注于电子制造服务（EMS）的公司，主要服务于消费电子、汽车电子和新能源领域。公司近期发布2022年半年报，显示其在营收和利润方面均实现显著增长，同时积极拓展海外市场和多元化业务，展现出良好的发展势头。德邦证券分析师陈海进认为，公司具备较强的业务拓展能力和增长潜力，维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 2022年半年报显示，公司实现营收21.18亿元，同比增长77.35%；归母净利润达1.4亿元，同比增长30.64%。
• 2022年全年预计营收48.01亿元，同比增长33.2%；净利润预计3.86亿元，同比增长9.6%。
• 2023年和2024年预计营收分别为59.05亿元和67.51亿元，净利润分别为4.50亿元和5.29亿元，增速分别为16.6%和17.4%。

2. 客户结构优化与海外布局

• 公司成功导入新的消费电子大客户，摆脱了之前大客户受阻的影响。
• 在印度、越南和孟加拉积极布局制造基地，海外产能逐步释放，预计带来可观盈利。
• 惠州二期生产基地全面达产，为公司提供稳定的产能增长。

3. 研发投入与智能化制造平台建设

• 公司2022年上半年研发投入约5850.34万元，同比增长17%，研发费用率达2.76%。
• 公司积极与国内外专业科研院所合作，引进高精度POP工艺等技术，提升工艺水平。
• 研发投入持续增加，为公司未来增长提供技术支撑。

4. 汽车电子与新能源业务增长可期

• 公司已进入法雷奥供应链体系，于2022年3月正式量产和出货，预计持续贡献汽车电子营收。
• 公司导入昱能科技等新能源行业客户，首批微型逆变器于2022年8月交付，预计下半年放量，明年增速乐观。
• 非消费电子业务占比将逐步提高，形成多点开花的发展格局。

5. 估值与盈利预测

• 2022-2024年PE分别为25、22、18倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。
• 2022年全面摊薄EPS为0.50元，2024年预计为0.68元，盈利能力稳步提升。
• P/S、P/B、EV/EBITDA等估值指标均呈现下降趋势，显示公司价值被市场逐步认可。

6. 投资建议

• 综合考虑公司业务拓展、研发投入及估值水平，分析师认为公司具备良好成长性，维持“买入”评级。

关键信息

• 当前价格：12.62元
• 总股本：774.62百万股
• 流通A股：755.68百万股
• 总市值：9775.72百万元
• 2022年归母净利润：3.86亿元
• 2024年归母净利润预测：5.29亿元
• 2022年PE：25倍
• 2024年PE预测：18倍
• 2022年EPS：0.50元
• 2024年EPS预测：0.68元
• 2022年净利润率：8.0%
• 2022年毛利率：20.0%
• 2022年净资产收益率：8.4%
• 2022年资产负债率：15.2%
• 2022年流动比率：3.5
• 2022年现金比率：0.6
• 2022年投资活动现金流：-461百万元
• 2022年融资活动现金流：-743百万元
• 2022年现金净流量：-280百万元

风险提示

• 手机等终端需求不及预期
• EMS行业竞争加剧
• 公司下游客户市场份额减少
• 募投项目进度不及预期

分析师与研究助理简介

• 陈海进：德邦证券电子行业首席分析师，6年以上电子行业研究经验，南开大学国际经济研究院硕士，覆盖电子行业全领域。
• 叶晨灿：德邦证券电子行业研究助理，北京大学能源系硕士、物理学本科，2021年3月加入德邦证券，主要覆盖半导体设计、制造及封测板块。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上

• 增持：相对强于市场表现5%~20%

• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

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