20250513-东兴证券-国轩高科-002074.SZ-2024年年报及2025年一季报点评_全球份额提升_海外业务拓展稳步推进_6页_890kb

国轩高科（002074SZ）2024年年报及2025年一季报显示，公司营收和归母净利润均实现同比增长。全年动力与储能电池出货量持续高增，动储合计出货量同比提升，动力电池营收同比增长，毛利率保持稳定，国内外市场份额均上升。国内市场装机份额排名第四，配套吉利、奇瑞、零跑等客户；全球市场铁锂电池装机规模排名第三。储能电池方面，营收同比增长，毛利率稳定，公司推出液冷集装箱产品，丰富产品矩阵。伴随第三、第四代电池新品装机放量及关键原材料自供率超，未来盈利能力或进一步提升。公司费用管控能力优异，期间费用率同比下降，连续多年呈下降趋势，归母净利率同比增长，受益于降本增效成果，盈利能力持续上扬。海外业务拓展稳步推进，越南一期基地投产，二期项目在建，欧洲斯洛伐克与北非摩洛哥基地建设加速，全球化布局将增强成本竞争优势并提升供应链灵活性。盈利预测显示，2025-2027年营业收入与归母净利润将保持快速增长，毛利率与净利率逐步提升，ROE和PE等指标改善。投资评级为“强烈推荐”，认为公司长期成长性良好，技术产业化进程与海外市场拓展将支撑份额提升。风险提示包括行业需求增长不及预期、与大众合作进度与销量、全球产能建设不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧等。公司主营动力锂电池和输配电设备，业务覆盖国内外市场，财务数据显示资产负债率稳定，流动比率和速动比率健康，现金流量表显示经营现金流充裕，投资与筹资活动现金流变化需关注。分析师团队具备电力设备新能源领域研究经验，承诺独立研究并申明利益关系。报告强调公司全球竞争优势与技术进步对未来发展的重要性。