20240913-浙商证券-国轩高科-002074.SZ-2024半年度业绩点评_产品结构优化和出海提升盈利_持续推进海外基地布局_3页_441kb

国轩高科2024年中报业绩点评总结

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• 摘要：国轩高科2024年中报显示营业收入同比增长102%，归母净利润同比增长2969%，扣非归母净利润同比增长3871%，表现异常亮眼。
• 核心看点：产品结构优化与海外扩张推动业绩增长；第三代电池产品加速落地，全固态电池技术取得突破。

主要内容

一、关键业绩指标

• 上半年实现营业收入16794亿元（同比增长102%）；
• 归母净利润271亿元（同比增长2969%）；
• 扣非净利润同比增长3871%，盈利能力显著提升。

二、动力电池及储能业务分析

• 动力电池：上半年装车量达9GWh，同比增长382%，排名全球第八，营收11701亿元（同比增长116.7%），毛利率达13.57%，同比提升2.65个百分点。
• 储能电池：出货量全球排名第七，营收433.9亿元，同比增长46%，毛利率23.87%，同比提升3.695个百分点。

三、海外市场拓展表现突出

• 海外收入达552.7亿元，同比增长804.8%，毛利率达21.12%，同比提升2.761个百分点。
• 已布局德国、印尼、泰国等多个海外Pack工厂，并加速推进北美、欧洲及东南亚产能落地，形成覆盖全球的生产基地网络。

四、技术创新与产品突破

• 成功交付8款第三代电池产品，包括大众U C三元、铁锂标准电芯等；
• 推出5C超快充“金石”电池、高镍三元圆柱星晨电池；
• 全固态电池能量密度达280Wh/kg，单次充电续航1000公里。

五、研究观点与估值调整

• 浙商证券维持“增持”评级，下调对2024–2026年归母净利润预测分别为769亿、1052亿、1499亿元（此前分别为1132亿、1639亿、2362亿元）；
• 2024年EPS 0.43元，PE 43倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 材料价格波动、客户订单不及预期、产能消化困难等。

分析师联系信息

• 张雷 / 黄华栋 / 彭沈楠

免责声明
本报告所载信息基于公开数据，仅供参考，不作为投资建议。详细免责声明见正文。

附录
主要财务指标与盈利预测数据参考自浙商证券研究所。