20240923-东兴证券-国轩高科-002074.SZ-2024年半年报点评_储能贡献利润增量_出海+新产品双轨齐发力_6页_980kb

国轩高科（002074）证券研究报告总结

出海战略与储能业务驱动下，盈利能力显著提升

业绩亮点

1. 营收与利润表现强劲：2024年上半年实现营收31.6亿元，同比增长37%；净利润9.1亿元，同比增长201%；扣非净利润7.8亿元，同比增长显著。公司利润增长显著快于收入增速，反映盈利能力改善。
2. 储能业务贡献增量：储能电池实现营收12亿元，毛利率超过16%，为利润增长提供重要支撑。公司储能电芯出货量全球第七，覆盖亚太、欧洲、北美等多国，与海外客户合作深化。

核心驱动因素

1. 全球化布局提速：海外市场营收同比增长40%，占比提升至30%。公司已在德国、美国、泰国、印尼四个基地投产，覆盖欧洲、北美、东南亚三大汽车市场，预计年内美国本土工厂落地将进一步规避贸易限制。
2. 新品技术落地：推出全固态“金石电池”与超快充“刻电池”，循环寿命超过3000次，安全性能优异，有望拓展高端客户需求并优化客户结构。

财务预测

预计2024年营业收入达434亿元，同比增长137%；归母净利润增至154亿元，同比增长184%。毛利率维持高位，净利率提升至32%，海外扩张持续推动盈利改善。

风险提示

终端市场需求不及预期、与大众合作进度延迟、产能建设或成本改善不达预期、行业竞争加剧均可能对业绩产生影响。

投资评级

维持“强烈推荐”评级，看好公司全球化战略与新技术落地带来的长期竞争力提升。