20240819-财通证券-昊海生科-688366.SH-24H1玻尿酸业务延续高增_在研管线储备丰富_3页_619kb

昊海生科2024年中报分析总结

核心摘要：

昊海生科(688366)发布2024年上半年业绩报告，表现亮眼，但部分业务受政策影响承压。公司2024H1实现营收1404亿元，同比增长697%，归母净利润235亿元，增长高达1464%，扣非归母净利润230亿元，增长2266%。这些数据表明公司在面临行业集采压力的同时，通过精细化管理和创新业务驱动了显著增长。

关键分析点：

• 医美业务逆势高增长：
  玻尿酸板块表现突出，2024H1收入达417亿元，同比增长超5倍。水光及胶原蛋白等在研管线储备充足，未来有望成为增长驱动力。新产品“海魅月白”已获得批准，是国内唯一使用赖氨酸作为交联剂的玻尿酸产品，将为医美市场注入新活力。

• 眼科板块承压运行：
  受益于集采政策，人工晶体等产品价格下降，导致收入同比下滑近98%。尽管核心产品面临挑战，但公司新品布局如OK镜连续带产品市场表现喜人，增速约1900%，展示了在市场调整中的潜力。

• 财务表现与成本控制：
  毛利率略有下降，但费用端得到有效控制，净利率维持高位，研发投入同比增长12个百分点。整体财务状况良好，未来三年营收和利润预计将持续增长。

投资建议与评级

基于公司稳健经营、医美板块的增长潜力以及丰富的产品管线储备，分析师维持“增持”评级。预计公司将于未来三年间年均增长率保持在15%以上。需要注意的风险包括集采政策变动、新品推广节奏以及宏观经济波动对整体市场的潜在影响。

事件提示

投资者需关注新品上市进展、行业政策变化以及宏观经济走势对医疗器械板块的影响。建议投资者密切关注公司在医美市场拓展的动态，以及视光产品线的恢复情况。