20231127-东方财富证券-昊海生科-688366.SH-2023年三季报点评_四驱稳步增长_医美眼科双核放量持续_4页

公司概况

昊海生科（688366）专注于眼科、医美、骨科和外科四大治疗领域，2023年三季报显示强劲增长。

财务亮点

• 营收与利润: 2023年前三季度营业收入1982亿元，同比增长2523%；归属于母公司净利润327亿元，同比增长10204%。2023年第三季度营收669亿元，同比增长880%；归母净利润122亿元，同比增长3400%。
• 盈利能力与费用: 前三季度毛利率71.65%，净利率16.5%，同比分别提升15.9个百分点和5.99个百分点。销售费用率同比下降4.67个百分点，展示管理效率提升。
• 产品驱动: 医美玻尿酸产品，尤其是定位高端的第三代玻尿酸“海魅”，销售额同比增377.37%，带动整体增长。眼科人工晶体收入同比增58.15%，受益于白内障手术量恢复。
• 资产影响: 复苏强劲部分由于去年同期美国子公司资产减值；今年净利润高增长受益于核心产品销售良好。

增长动因

• 医美产品: “海魅”高速放量，2023年上半年医美收入485亿元，同比增长4749%，成为第一大业务。
• 眼科业务: 上半年白内障手术量迅速恢复，人工晶体收入增5815%，高端产品销量上升；下半年预计增速放缓。公司布局近视防控业务，同比增长1636%。
• 国际市场: 英国子公司视光材料业务同比增长452.1%，受全球材料需求增加影响。
• 创新: 第四代有机交联玻尿酸进入审批阶段，有望年底或2024年获批，增强竞争壁垒。

未来展望

• 战略布局: 公司保持四大领域探索，加强产品研发与并购。
• 财务预测: 预计2023/2024/2025年营业收入分别为2769亿元、3514亿元、4344亿元；归母净利润407亿元、534亿元、698亿元。估值PE分别为43倍、33倍、25倍。
• 风险提示: 带量采购变化、产品竞争加剧。

投资建议

• 颁发“增持”评级，理由为公司可持续性强，产品矩阵完善，增长核心驱动。

此概要基于报告内容，提炼关键要点。