20240818-东吴证券-昊海生科-688366.SH-2024半年报点评_玻尿酸保持同比高增态势_扣非利润实现稳健增长_3页_328kb

证券研究报告：昊海生科（688366）2024半年报点评

摘要：

昊海生科在2024年上半年实现显著增长，财报显示营业收入达1404亿元，同比增长697%；归母净利润为235亿元，同比增长1464%；扣非净利润为230亿元，同比增长2266%。

医美板块表现亮眼：

• 医美收入实现2.57倍增长，其中玻尿酸系列产品收入41.7亿元，同比增长5130%，高端产品“海魅”系列增长迅速。
• 第四代玻尿酸产品“海魅月白”于2024年7月获批，具有长效和安全性优势，有望带动高端产品线持续高增长。
• 然而，射频及激光设备收入下滑115.4%，主要原因为产品监管升级导致大陆销售受限。

眼科板块承压：

• 眼科收入45.2亿元，同比下降60.2%，主因人工晶体产品受集采冲击，公司核心子公司Contamac视光材料收入亦同比下降。
• 新产品OK镜中，“迈儿康myOK”和“童享”品牌处方片收入同比增长显著，分别为48.6%和1899%。

骨科板块稳健：

• 骨科板块收入增长0.42%，医用新材料表现优异，“医用几丁糖（防粘连用）”收入下降明显。

投资评级：

东吴证券维持公司“买入”评级，预计2024年至2026年公司归母净利润分别为51.1亿元、63.2亿元和76.1亿元，对应PE分别为27倍、22倍及18倍。若人工晶体集采压力缓解及新品放量，眼科板块或迎来恢复。

风险提示：

产品推广不及预期及市场竞争加剧是主要风险因素。

综合来看，昊海生科医美业务保持高增长，高端产品线持续加速，短期受政策和集采影响较大，中期有望恢复增长。风险可控情况下，维持“买入”建议。

注： 报告仅供内部参考，市场有风险，投资需谨慎。