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专用设备行业总结：俄乌冲突下国产稀有气体上市公司关注度提升

核心内容

在俄乌冲突背景下，工业气体行业受到一定影响，特别是稀有气体价格出现显著上涨，推动了国产稀有气体上市公司的关注度提升。本报告分析了工业气体行业的市场表现、行业趋势、重点公司动态及投资建议，强调行业长期增长潜力与短期价格上涨机遇。

主要观点

1. 工业气体价格走势

• 本周液态空分气体价格回升：液态氧气单价为440元/吨，同比下跌5%；液态氮气单价为544元/吨，同比上涨17%；液态氩气单价为1245元/吨，同比上涨2%。
• 稀有气体价格持续上涨：2022年2月25日，氪气出厂价为3.15万元/立方，同比增长266%；氙气出厂价为31万元/立方，同比增长237%。
• 综合液态气体价格下跌：2022年2月综合气体平均价格为555元/吨，同比下跌12%，环比下跌26%。
• 二氧化碳价格寻底：工业级二氧化碳价格仍处于低位，预计随着下游需求回升，价格将逐步企稳。

2. 行业趋势与潜力

• 行业长坡雪厚：全球工业气体巨头林德气体2021年营收达308亿美元，同比增长13%；归母净利润38亿美元，同比增长53%。
• 亚太地区增速领先：林德气体在手订单中，亚太地区占比68%，能源与电子行业合计占比83%。
• 中国具备成为全球最大稀有气体供应国潜力：2021年底，中国稀有气体产能已占据全球主要份额，且正加速布局，有望实现国产替代。

3. 国内公司动态

• 杭氧股份：公司气体业务增长显著，2021年新签气体规模达61万方，同比增长118%。预计2025年现场制气业务产销量达300万方，收入达150亿元。
• 凯美特气：作为国内食品级二氧化碳龙头，公司正加快电子特气业务布局，二期合成气项目已落户湖南郴州，有望成为新增长极。
• 盈德气体、宝武清能、杭氧股份：已布局大规模稀有气体产能，预计投产后中国将占据全球稀有气体供应主要份额。

关键信息

1. 市场规模与增速

• 2020年全球工业气体市场为1350亿美元，同比增长8%。
• 2021年中国工业气体市场近2000亿元，2019-2021年CAGR约8%。
• 电子特气市场约150亿元，复合增速约20%，国产化率约15%，替代空间广阔。

2. 市场集中度

• 国内空分气体市场集中度偏低：CR4约50%，而海外达70%。
• 跨国公司国内份额约40-50%，近年来本土企业新签项目市场占有率显著提升。

3. 估值与投资机会

• 海外成熟气体公司PE估值约25-30倍：林德、液化空气集团、空气化工产品市值分别约10000亿、5000亿和4000亿人民币。
• 国内公司估值偏低：杭氧股份、凯美特气等公司PE估值较低，未来成长性较强，有望实现估值提升。

投资建议

重点推荐公司

• 杭氧股份：工业气体业务市占率持续提升，设备业务周期性减弱，公司战略清晰，具备成长为工业气体龙头潜力。
• 凯美特气：国内食品级二氧化碳龙头，电子特气业务发展潜力大，二期项目落地郴州，有望实现业绩放量。

其他重点关注公司

• 华特气体、雅克科技、昊华科技、金宏气体：电子特气领域具备较高增长潜力，未来3-5年涨价逻辑持续。

风险提示

1. 下游行业需求不及预期；
2. 行业竞争加剧，价格战风险；
3. 零售气体价格大幅波动。

行业评级

看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

分析师信息

• 分析师：王华君
• 执业证书号：S1230520080005
• 联系方式：电话18610723118，邮箱wanghuajun@stocke.com.cn

研究助理信息

• 研究助理：张杨
• 联系方式：电话15601956881，邮箱zhangyang01@stocke.com.cn

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