20230504-德邦证券-气体行业更新点评_2023年一季度我国稀有气体出口同比增速亮眼_二季度新增产能逐步释放_2页_403kb

文档总结：其他化学制品行业分析

核心内容概述

本报告聚焦于中国稀有气体行业的市场表现与投资价值，重点分析了2023年一季度稀有气体出口情况及二季度产能释放对市场的影响。同时，对稀有气体价格走势进行了评估，并提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 2023年一季度，中国氦气、氙气和氖气出口量同比大幅增长，其中氙气出口量同比增长130%，氖气同比增长138%。
• 韩国是中国稀有气体的主要出口市场，尤其是氪气，占中国氪气总出口的44%。
• 日本市场氪气进口量自2022年Q3以来持续减少，但中国仍是其主要进口来源。
• 由于下游需求疲软和行业去库存化，出口需求可能面临短期压力。

2. 供应情况

• 2023年一季度中国稀有气体对外依赖度较高，主要进口来源为卡塔尔和美国。
• 从2023年1月起，俄罗斯的氪气开始进入中国市场，为稀有气体供应提供新渠道。
• 伊尔库茨克石油公司和俄罗斯天然气股份公司阿穆尔GPP氪气项目可能于2023年8月重新启动，进一步缓解供应紧张。

3. 价格走势

• 核心稀有气体产品价格已回落企稳，主要受市场供需变化影响。
• 截至2023年5月1日，氪气（山东市场）价格从年初2400元/瓶降至1800元/瓶，降幅约25%。
• 高纯氙气（99.99%）价格从年初277500元/立方降至120000元/立方，降幅约56.76%。
• 氪气（99.99%）价格从年初800元/立方降至450元/立方，降幅43.75%；氪气（99.99%）价格从2600元/立方降至1400元/立方，降幅46.15%。

关键信息

1. 投资建议

• 雅克科技：具备前驱体、特气、硅微粉等半导体材料业务，逐步形成一体化材料平台。
• 中船特气：三氟化氮、六氟化钨龙头企业，背靠国资，研发实力强。
• 华特气体：小品类气体龙头企业，产品序列全面，打造一站式电子特气供应商。
• 金宏气体：民营气体龙头，渠道优势明显，电子特气即将投产，助力完善业务版图。

2. 风险提示

• 产品价格波动风险
• 下游需求不及预期
• 海外供应链安全风险

行业投资评级

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
• 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间。
• 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

分析师与研究助理简介

• 李骥：德邦证券化工行业首席分析师&周期组执行组长，北京大学材料学博士，曾任职于海通证券和民生证券，研究扎实，推票能力强。
• 沈颖洁：研究助理，协助完成相关研究工作。

法律声明

• 本报告仅作为特定客户参考，不构成投资建议。
• 报告所采用的数据和信息来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不得以任何方式复制、分发或修改，未经德邦证券研究所书面授权不得使用。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务。

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布后6个月内市场表现与基准指数的对比。
• 基准指数包括上证综指、深证成指、恒生指数、标普500和纳斯达克综合指数。
• 评级标准如下：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下；
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。