20220226-德邦证券-特气行业事件点评_俄乌矛盾激化_关注稀有气体价格上涨_2页_382kb

文档总结：其他化学制品行业事件点评

核心内容概述

本报告聚焦于俄乌矛盾对稀有气体及电子特气行业的影响，分析了地缘政治风险对原材料供应和价格的潜在冲击，并对国内相关企业的应对能力和市场前景进行了评估。

主要观点

• 地缘政治风险引发原材料供应担忧：美国白宫警告芯片行业需多样化原材料供应，以避免因地缘政治冲突导致关键材料断供。涉及的主要材料包括氪气、钯和六氟丁二烯（C4F6），这些材料在半导体制造的关键环节中不可或缺。
• 俄乌在稀有气体供应中占据重要地位：乌克兰是全球主要的氪气供应商，为美国提供超过90%的半导体用氪气。此外，六氟丁二烯（C4F6）的供应也主要依赖乌克兰，而钯的35%供应来自俄罗斯。
• 稀有气体价格持续上涨：氪气价格因地缘政治因素持续攀升，氮气作为光刻环节的重要气体，近年来价格涨幅显著，从2021年初的185元/立方上涨至目前的1700-2000元/立方。
• 下游企业积极应对供应风险：多家晶圆厂表示已备足库存，以应对可能的断供风险。例如，力积电库存可达6-9个月，ASML仅20%的氘气供应商来自乌克兰，正积极拓展供应渠道。
• 中国稀有气体产能逐步提升：中国已成为全球稀有气体供应的重要国家，尤其在氪气和氙气出口方面占据显著份额。多家国内企业如盈德气体、杭氧股份正扩大稀有气体产能，推动“中国造”走向国际市场。

关键信息

市场表现

• 氮气价格从2021年初至今上涨十倍。
• 当前市场主流成交价在1700-2000元/立方。
• 氪气价格持续上涨，下游囤货意愿较强。

企业应对措施

• EFC：已为2022年准备充足库存，拥有合格的第二和第三材料供应商。
• 力积电：库存量达6-9个月，氘气用量较少。
• ASML：仅20%的氘气供应商来自乌克兰，正积极寻找更多供应渠道。
• 华特气体：已备足半年库存，国内有足够气源作为补充。

中国稀有气体产能发展

• 2021年中国稀有气体出口至东南亚和欧美等国家。
• 氪气：出口量6.5万立方，60%出口至韩国，37%出口至日本。
• 氙气：出口量900立方，30%出口至韩国。
• 盈德气体：实施“领氙”计划，建设两套氪氙精制装置。
• 杭氧股份：子公司衢州杭氧特种气体有限公司预计于下半年完成氙气、氪气精炼提取装置及其配套建设。

投资建议

• 短期机会：地缘政治风险可能短期内推高稀有气体价格，建议关注相关企业。
• 重点标的：华特气体作为国内电子特气龙头企业，具备较强竞争力。
• 其他关注企业：金宏气体、凯美特气等拥有部分气源或相关业务的气体公司。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌矛盾持续可能影响原材料供应。
• 产品价格波动风险：稀有气体价格受市场供需和政策影响较大，存在波动可能。

分析师与研究助理简介

• 李骥：德邦证券化工行业首席分析师，北京大学材料学博士，曾任职于海通证券和民生证券，研究实力强，推票能力强。
• 沈颖洁：研究助理，协助分析师完成相关研究工作。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现的差异。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，反映行业整体回报与基准指数的对比。

法律声明

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