20220208-浙商证券-工业气体行业周报_关注稀有气体涨价及电子特气国产替代_13页_1mb

专用设备行业周报总结

核心内容

本报告聚焦工业气体行业，分析2022年2月市场动态、行业趋势及投资建议。重点指出液态空分气体价格大幅下跌，而稀有气体价格持续上涨，同时强调电子特气国产替代趋势显著。

主要观点

1. 工业气体价格走势

• 液态空分气体：受春节影响，市场需求偏弱，液态氧气、氮气、氩气均价同比分别下跌33%、3%、53%。
• 二氧化碳：自2021年下半年以来价格持续下降，2月5日均价为346元/吨，环比下降3%，同比下降6%。
• 稀有气体：价格持续上涨，氪气出厂价为2.85万元/立方米，氙气出厂价为29.2万元/立方米。

2. 行业发展趋势

• 金属冶炼需求：预计2022年金属冶炼需求有望见底。
• 光伏行业需求：2022年全球光伏装机需求景气向上，液氩价格有望维持较高水平。
• 集成电路应用：我国集成电路产量增长较快，稀有气体作为电子特气的重要组成部分，价格有望持续上涨。

3. 行业集中度

• 国内空分气体市场：CR4约为50%，远低于海外70%的集中度。
• 跨国公司国内份额：约40-50%，但近年来本土企业市场占有率显著提升。

4. 电子特气市场

• 市场规模：我国电子特气市场约150亿元，复合增速约20%。
• 国产化率：目前国产化率约15%，替代空间广阔。
• 凯美特气布局：公司已切入电子特气市场，二期项目（合成气）落地湖南郴州，预计年产值6.5亿元。

关键信息

行业动态

1. 工业气体龙头布局新兴赛道：
   • 液化空气集团与佛吉亚合作开发车载液氢储存系统。
   • 空气产品投资45亿美元建设蓝氢工厂。
   • 液化空气与巴斯夫联合开发全球最大跨境“碳捕集”产业链。
   • 林德气体2021年小型现场合同数量创新高，签署43个新项目协议。

投资建议

• 重点推荐：杭氧股份、凯美特气。
• 重点关注：华特气体、雅克科技、昊华科技、金宏气体等电子特气公司。

股价表现

• 杭氧股份：本周股价持平，近一年涨幅17%。
• 凯美特气：本周股价上涨2.1%，近一年涨幅149%。
• 其他公司：林德、液化空气集团、空气化工产品等均出现不同程度的下跌。

估值分析

• 海外成熟公司：林德、液化空气集团、空气化工产品市值分别为约10000亿元、5000亿元和4000亿元，2021年平均PE约为30倍。
• 国内公司：杭氧股份、凯美特气等估值较低，但成长性较强。

风险提示

1. 下游行业需求不及预期；
2. 行业竞争加剧，可能引发价格战；
3. 零售气价大幅波动的风险。

投资评级

• 行业评级：看好
• 股票评级说明：
  • 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%；
  • 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
  • 减持：相对于沪深300指数涨幅-10%以下。

附录

• 相关报告：列出多份浙商证券此前发布的行业周报。
• 图表目录：包含多个价格走势、市场应用及公司财务数据图表。
• 法律声明：本报告由浙商证券股份有限公司发布，仅限客户参考，不构成投资建议，使用需谨慎。

总结

工业气体行业整体呈现价格波动，其中液态空分气体价格持续下跌，而稀有气体价格稳步上涨，凸显其在电子特气领域的稀缺性与高价值。国内市场集中度偏低，具备较大的成长空间，尤其是电子特气领域，国产替代趋势明显。杭氧股份和凯美特气作为行业龙头，具备较强的成长潜力，值得重点关注。