20170723-广发证券-有色金属行业_供给收缩看稀土_铝_需求拉动锂价涨_12页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业本周表现强势，整体上涨4.65%，远超上证指数的0.48%涨幅。行业内的锂、稀土、铝等子板块表现尤为突出，主要受供给收缩及需求拉动影响。

主要观点

• 供给收缩推动价格上涨：

  • 稀土：打黑行动持续推进，重稀土氧化镝自7月初以来持续上涨，价格微涨至1230元/公斤，市场预期价格将继续上涨。
  • 铝：供给侧改革进入整顿期，产能指标置换稳步推进，铝价上涨13.51%，成为工业金属中涨幅最大的板块。
  • 铅锌：供应短缺叠加库存低位运行，支撑价格上行，铅和锌分别上涨10.05%和25.3%。

• 需求拉动锂价上涨：

  • 电池产能大幅释放，拉动碳酸锂需求，价格涨至14.75万元/吨，成为本周涨幅最大的子板块。
  • 钴价因原料供应紧张和需求稳定，微涨至41.5万元/吨。

• 贵金属表现：

  • 美联储加息预期放缓，避险情绪推动金价上涨2.2%，银价上涨3.6%。

• 小金属与稀土：

  • 钼价上涨3.76%，轻稀土价格涨幅达33.40%，而铟价下跌9.27%。

关键信息

行业动态

• 稀土：环保督查与打黑持续推进，氧化镨钕维持36.5万元/吨，氧化镝和钨精矿价格创15年以来新高。
• 铝：供给侧改革持续推进，产能指标置换，铝价上涨明显。
• 锂：电池产能释放推动碳酸锂价格上涨。
• 贵金属：金价因避险情绪上涨，市场预期美联储可能维持利率稳定。

关注标的

• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业
• 稀土：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、五矿稀土
• 铝：云铝股份、中国铝业
• 贵金属：银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金
• 其他：兴业矿业

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-07-23

上市公司公告

• 安泰科技：债券兑付及摘牌公告
• 西部黄金：重大资产重组预案披露，股票暂不复牌
• 炼石有色：与成都市双流区人民政府签订加德纳航空全球旗舰工厂项目投资协议
• 宝钛股份：半年度业绩预亏，归母净利润约-5200万元
• 盛屯矿业：控股股东部分股票解除质押
• 紫金矿业：半年度业绩快报，归母净利润15.04亿元，同比大幅增长
• 中钨高新：澄清媒体报道关于五矿与黄金集团合并的不实信息
• 诺德股份：为子公司提供担保，拟对全资子公司增资
• 四方达：半年度业绩增长显著，归母净利润同比增长368%

下周股东会

• 西部矿业：修订公司章程、选举董事会及监事会成员
• 沃尔核材：前次募集资金使用情况报告、为子公司提供担保
• 锌业股份：修订公司章程、日常关联交易议案
• 云南铜业：非公开发行股票相关议案
• 盛屯矿业：选举第九届董事会及监事会成员

下月股东会

• 中孚实业：为多个子公司提供担保
• 方大炭素：转让全资子公司股权
• 鑫科材料：变更公司名称及证券简称、修订公司章程
• 银河磁体：使用闲置自有资金购买理财产品
• 东睦股份：使用自有资金购买理财产品

风险提示

• 稀土打黑不及预期，可能影响价格走势
• 电动汽车补贴大幅下降，可能影响锂需求
• 铝供给侧改革遇阻力，可能影响行业利润
• 美联储加息造成流动性收紧，可能引发金属价格下跌

广发有色行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，具有丰富的行业研究与投资经验
• 赵鑫：资深分析师，CFA认证，材料学硕士

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上
• 持有：预期股价变动在-10%～+10%之间
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518000
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045
• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

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