20220314-国元证券-长川科技-300604.SZ-公司点评报告_并购EXIS增强平台化能力_股权激励彰显长期稳定发展信心_3页_1mb

长川科技并购EXIS及股权激励总结

核心内容

长川科技近期发布公告，宣布拟通过发行股份募集不超过27,670万元配套资金，用于EXIS公司转塔式分选机开发及产业化项目、支付交易相关费用及补充流动资金。同时，公司于3月11日首次授予156名核心人员限制性股票420万股，授予价格为25.17元/股，以增强平台化能力并激励核心团队。

主要观点

1. 并购EXIS，增强平台化布局

• 并购背景：EXIS专注于转塔式分选机领域，具备快速响应、定制化服务及高性价比优势。
• 客户群体：覆盖博通、芯源半导体、NXP、比亚迪半导体等半导体企业，以及联合科技、通富微电、华天科技等封测企业。
• 协同效应：并购完成后，长川科技将实现转塔式、平移式、重力式分选机的全覆盖，进一步提升平台化能力。
• 盈利能力提升：通过整合EXIS的优质资产，公司盈利能力有望显著增强。

2. 股权激励，彰显长期发展信心

• 激励对象：156名核心人员，授予限制性股票420万股，占总量的80.77%。
• 考核周期：2022-2024会计年度，每会计年度考核一次。
• 增长目标：以2021年营收为基数，2022-2024年分别实现不低于25%、56%、95%的增长。
• 激励目的：通过绑定核心团队利益，增强团队稳定性，推动公司长期稳定发展。

关键信息

投资建议与盈利预测

• 归母净利润预测：2022年预计4.71亿元，2023年预计9.03亿元。
• 并购影响：若EXIS2022年并表一个季度，2023年全年并表，公司归母净利润将分别增至5.23亿元和11.51亿元。
• EXIS贡献占比：2022年约10%，2023年约22%。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内股价将优于上证指数20%以上。

财务数据与估值

财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新产品推广不及预期
• 下游需求不及预期

基本数据

投资评级说明

结论

长川科技通过并购EXIS，强化了其在半导体测试设备领域的平台化布局，提升了产品覆盖范围和市场竞争力。同时，股权激励计划有助于稳定核心团队，增强公司长期发展信心。公司盈利预测显示，并购后归母净利润将显著增长，投资评级维持“买入”。尽管存在行业竞争加剧等风险，但整体发展前景积极。