20220314-天风证券-通富微电-002156.SZ-2021年度业绩增长亮眼_股权激励彰显发展信心_3页_698kb

报告摘要

通富微电（002156）2021年度总结

核心内容

通富微电在2021年实现了显著的业绩增长，公司发布2021年度业绩快报显示，全年实现营业总收入158.12亿元，同比增长46.84%；归属于上市公司股东的净利润达到9.54亿元，同比增长181.77%。这一成绩得益于全球智能化加速发展和电子产品需求增长，以及公司在高性能计算、存储器、汽车电子、显示驱动、5G等领域的积极布局和技术提升。

主要观点

业绩增长显著：2021年公司营收和净利润均实现大幅增长，主要受市场需求旺盛和公司技术布局带来的竞争优势影响。
股权激励计划：公司推出股权激励计划，授予1,120万份股票期权，占公司股本总额的0.84%，旨在提高员工积极性，吸引和保留优秀人才。
募投项目推进：公司拟通过非公开发行股票募集不超过55亿元资金，用于五个生产型募投项目，预计每年新增营收37.59亿元，新增净利润4.45亿元，进一步增强市场竞争力。
技术布局前瞻：公司在后摩尔时代背景下，积极布局先进封装技术和第三代半导体，如Chiplet、2.5D/3D、扇出型、圆片级、倒装焊等，具备封测第三代碳化硅半导体的能力。
下游需求旺盛：下游应用如智能化、5G、物联网、电动汽车、家电、平板等市场需求持续增加，带来增长动能。

关键信息

财务数据与估值

年度	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	8,266.57	10,768.70	15,812.76	20,240.33	25,300.41
净利润(百万元)	19.14	338.43	954.61	1,184.89	1,701.46
市盈率(P/E)	1,194.24	67.55	23.95	19.29	13.44
市净率(P/B)	3.74	2.39	2.19	1.99	1.76
市销率(P/S)	2.77	2.12	1.45	1.13	0.90
EV/EBITDA	11.48	12.54	7.89	6.74	6.24

投资建议

投资评级：买入（维持评级）
当前价格：17.42元
目标价格：未明确
盈利预测：预计2021/2022/2023年净利润分别为9.55/11.85/17.01亿元，每股收益分别为0.72/0.89/1.28元。

财务预测摘要

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入	8,266.57	10,768.70	15,812.76	20,240.33	25,300.41
营业利润	-20.50	361.01	1,443.46	1,869.63	2,477.55
归属于母公司净利润	19.14	338.43	954.61	1,184.89	1,701.46
每股收益（元）	0.01	0.25	0.72	0.89	1.28

财务比率

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	13.67%	15.47%	22.25%	24.00%	25.00%
净利率	0.23%	3.14%	6.04%	5.85%	6.73%
ROE	0.31%	3.53%	9.14%	10.30%	13.09%
ROIC	-6.59%	6.60%	13.35%	12.47%	16.93%
资产负债率	59.76%	52.83%	48.67%	43.49%	44.50%
流动比率	0.84	1.23	1.10	1.18	1.34
速动比率	0.57	1.03	0.70	0.82	0.85

风险提示

业绩快报为初步核算数据，以年报为准
下游产品销量不及预期
产能建设不及预期
研发成果不及预期
募投项目效益未达预期
新技术、新工艺、新产品无法如期产业化

结论

通富微电在2021年展现出强劲的业绩增长和良好的市场前景，特别是在先进封装和第三代半导体领域的布局，为公司长期发展奠定了坚实基础。公司通过股权激励和募投项目进一步增强竞争力，面对未来智能化、5G等趋势，有望持续受益。投资者应关注其财务健康状况和市场拓展能力，同时注意潜在风险因素。

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