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华金期货黑色原料周报总结

铁矿石分析

• 供应：本周发运量小幅回升，预计四季度有增量空间，四大矿山产量目标稳定，发运节奏类似2022年水平。
• 需求：铁水产量高位回落但仍处于高位，预计四季度见顶回落，原料需求受下游利润压力影响，潜在减产。
• 库存：港口总库存小幅回升，仍低位震荡，供给偏紧，难累库；钢厂进口矿库存维持低位。
• 价格：青岛港PB粉价格上涨5-10元至930左右，01合约高位震荡，美元指数高位压制；基差与价差承压。
• 风险因素：成材需求大幅回升、铁水产量超预期回升等。

焦煤焦炭分析

• 供应：炼焦煤产量逐渐回升，焦炉产能退出推进；独立焦化产能利用率下降。
• 需求：铁水产量高位回落，焦炭需求承压；焦化利润低位，盈利-13元/吨，预计四季度需求继续下滑。
• 库存：整体库存保持低位，钢厂和焦企库存维持在同期较低水平。
• 价格：焦煤现货高位震荡，期货小幅回落；焦炭现货略有回调，提涨未能完全落地。
• 风险因素：国内矿山产量持续回落、煤炭需求超预期回升等。

总体总结

黑色原料市场呈现供应稳定、需求回落态势，库存压力较小，价格震荡为主。需关注铁水产量变化、政策导向及美元指数影响，预计四季度市场调整风险增加。