20240112-华金期货-黑色原料周报_18页_1mb

铁矿石供应端：全球发运量因一季度传统淡季影响有所回落，澳洲巴西及非澳巴地区发运量均呈现不同程度下降。FMG发运量受火车事故影响显著下滑后有所恢复，而BHP和力拓及其他矿山发运量普遍减少。总体供给略有收紧。

需求方面：铁水产量小幅回升，但仍处于较低水平，复产动力不足，产量预计将在当前中枢附近震荡运行。焦煤供应相对平稳，口岸通关车辆维持高位。

价格与基差：铁矿石主力合约贴近1000元/吨关口震荡，基差走扩显示现货价格有支撑；焦煤焦炭价格中枢亦趋震荡。现货基差情况支持商品转好预期。

库存动态：港口总库存及澳矿库存持续回升，但市场对节前补库需求有所期待。部分品类矿库存如块矿、粉矿、球团库存有所回升，贸易矿库存也处于高位。钢厂进口矿类库存位置低位，但季节性补库需求可能带来短期行情。

利润与开工：现货利润持续为负，期货贴水显著，显示市场对原料成本尚存进一步回落空间的预期。焦化厂利润再次由盈转亏，价格下调意向执行，生产积极性有限。

监管与风险：期货监管加码对现货价格有短期抑制效应，但基本面或维持中性偏弱状态。需关注实际铁水产量变化、钢厂补库实际需求、监管态度变化、成材需求回升等关键点。

总体评估：

• 铁矿石：全球发运回落，铁水产量低位震荡，库存短期有继续上行直到季节性规律空间。价格波动需关注供需匹配边际变化及政策风险。
• 焦煤焦炭：煤焦供应维持宽松，铁水支撑较弱，利润亏损加剧，库存水平偏低，锚定因素偏弱。期货震荡偏弱，可关注现货拉涨效应及政策调控情绪。

建议保持密切关注，并结合具体数据进行进一步操作策略调整。