20230428-华金期货-黑色原料周报_18页_5mb

### 铁矿石分析总结
💎 供应端：澳洲飓风影响缓解，四大矿山发运量显著回升，全球发运量回升至29382万吨，非澳巴地区发运逐步回升。港口到港量维持均值附近。
💎 需求端：“高水位回落”是核心趋势，本周铁水产量下降至24.354万吨，预计年内高点已现，进入中期调整。
💎 库存动态

• 港口总库存小幅波动，仍略低于往年同期。
• 原料库存低位保持，钢厂烧结粉库存低位，补库意愿弱。进口矿库存企稳，但贸易库存高位。
  💎 价格与基差：基差大幅回落，期现联动下跌，期货主力合约及现货价格同步松动，远月合约已部分反映减产预期。
  💎 展望与风险：
• 短期内价格维持弱势，关注铁水产量变化与基差修复可能性。
• 风险因素：澳矿发运大幅回落、成材需求逆季节性恢复、铁水产量超预期高企。

### 焦煤焦炭分析总结
💎 供应情况：焦煤供应平稳略增量，蒙古口岸通关车次下滑，进口利润倒挂限制供应弹性；焦炭产量保持平稳在高位。
💎 需求分析：铁水高位回落，叠加强预期释放后成交韧性减弱，终端钢厂及焦化利润高位，但主动补库意愿下降。
💎 库存状态：

• 焦煤库存：库存处在历史低位，独立焦化及钢厂低库维持，港口低库存发力进口焦煤小幅回升。
• 焦炭库存：库存处于低位水平，唐山部分钢厂库存可用天数普遍偏低，“到货难”问题仍待解决。
  💎 价格风险：“期现共振”下跌，焦价连续松动，基差继续扩大。焦煤、焦炭价格从高点累计调整显著。
  💎 展望与风险：
• 即期看多空博弈加剧，空头配重仍存市场情绪紊乱可能。
• 风险：进口减少限制供应端弹性；铁水产量若再超预期，则对原料需求带来压力。政策性扰动、库存去化速度变化也需警惕。

免责声明：本报告仅为信息性内部参考，不构成任何投资建议。