20251107-太平洋-丽江股份-002033.SZ-25Q3点评_暑期业绩高增长_景区提升持续推进_5页_492kb

丽江股份(002033) 2025年Q3业绩点评总结

核心内容

• 2025年Q3丽江股份实现营收6.6亿元，归母净利润1.92亿元，业绩同比小幅下滑。
• Q3单季归母净利润9742.43万元，同比增长21.83%，显示盈利能力显著提升。
• 毛利率同比下降1.58个百分点至64.64%，但净利率同比上升3.88个百分点至39.78%，成本控制成效明显。
• 期间费用率同比下降1.18个百分点，费用管控能力得到加强。

成长驱动

• 暑期旅游热潮和国际客群增长带动业绩提升。
• 玉龙雪山冰川公园成为网红打卡地，配合文旅消费券政策，刺激用户出行。
• 新项目稳步推进，包括牦牛坪索道改扩建、泸沽湖英迪格酒店开业及大香格里拉环线产品升级。

估值预测

• 预计2025-2027年归母净利润将实现6.39%、9.47%、14.51%的复合增长，PE估值逐步下降至22X至17X的区间。

风险提示

• 宏观经济增速放缓可能影响游客数量与客单价。
• 景区运营依赖自然条件，天气异常或政策变动、竞争加剧等因素可能对业绩产生影响。

投资评级

• 维持“增持”评级，认为公司业绩有望持续向好，但需重点关注短期成本控制及新项目投入产出周期。