20240424-华龙证券-峨眉山A-000888.SZ-2023年报点评报告_客流复苏强劲_景区项目升级扩容贡献增量_4页_285kb

峨眉山A（000888SZ）2023年报点评报告显示，公司业绩强劲增长。2023年实现营收1045亿元，同比增长142.33%；归母净利润228亿元，同比增长256.24%；扣除非经常性损益的净利润233亿元，同比增长251.78%。客流量复苏是主要驱动力，2023年景区接待游客4749.7万人次，同比增长176.92%，恢复至2019年的119%。具体业务中，门票、索道和酒店收入分别增长20.61%、23.607%和9.631%，仍受收入准则调整影响，整体恢复水平分别为61.57%、118.31%和102.75%。

公司战略聚焦多元化和文旅融合，通过布局八大产业板块，如景区门票、索道、宾馆饭店、茶业、演艺等，协同发展以提升客流量和满意度。未来计划投资35亿元升级金顶索道，预计2025年运力扩容50%，改善景区交通；同时，周边交通设施如川零公路和成乐高速扩容项目将促进客流增长。新产业方面，“只有峨眉山”演艺项目虽暂未达预期，但计划引入露营、电竞等新元素，延长游客停留时间，提升收入。

华龙证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为284亿元、358亿元、375亿元，对应市盈率分别为236倍、188倍、179倍。风险包括客流不及预期、竞争加剧、新项目不达预期等。