20161227-申万宏源-定增市场周报_本周解禁资金将达千亿_18页_1mb

定增市场周报总结（2016年12月19日-2016年12月25日）

核心内容概述

本周定增市场将迎来43宗项目解禁，涉及资金规模达1092.05亿元，接近之前三周解禁资金总和。与上周相比，本周解禁项目数量大幅增加31宗，解禁资金规模显著上升。同时，本周定增项目浮动绝对收益率均值为78.88%，浮动超额收益率均值为77.88%，分别较上周上升87.90%和75.44%。其中，8宗项目出现倒挂，津膜科技倒挂率高达31.52%，为本周最高。

主要观点

• 发行情况：上周定增项目募资总额达600.67亿元，较前周增加724.87%，其中竞价项目12宗，募资总额为128.58亿元；定价项目14宗，募资总额为472.09亿元。
• 折价率变化：竞价项目平均折价率为2.49%，定价项目为32.54%，较前周略有上升。其中，岭南园林以-20.27%的折价率成为上周最低。
• 解禁收益：上周解禁项目共15宗，解禁资金规模为362.18亿元，环比下降17.77%。竞价项目解禁收益率仅为7.28%，而定价项目高达72.10%。传媒行业解禁收益表现突出，其中恺英网络解禁绝对收益率达到197.51%。
• 定增进程：上周新增定增预案17宗，发审委通过26宗，证监会批准19宗，较前周有所增加。同时，有13宗项目停止实施，主要因业绩差异、方案分歧、政策变化等原因。
• 补充披露重点：募资额合理性、股权稳定性、穿透核查要求成为补充披露的主要内容。唐德影视调减募资额18.22%，南洋股份、汇冠股份等项目补充披露了交易对方关系、估值合理性等内容。

关键信息

本周解禁项目

• 数量：43宗
• 资金规模：1092.05亿元
• 竞价项目：14宗
• 定价项目：29宗
• 平均浮动绝对收益率：78.88%
• 平均浮动超额收益率：77.88%
• 倒挂项目：8宗，平均倒挂率为13.21%

上周解禁项目

• 数量：15宗
• 资金规模：362.18亿元
• 竞价项目：7宗
• 定价项目：8宗
• 平均绝对收益率：41.85%
• 平均超额收益率：44.97%
• 倒挂项目：8宗，平均倒挂率为13.21%

停止实施项目

• 数量：13宗
• 原因：包括业绩差异、方案分歧、政策变化等
• 典型案例：
  • 永乐影视终止借壳宏达新材，因业绩估算与承诺业绩差异。
  • 万科A拟收购地铁集团因方案未达成一致而终止。
  • 瀚蓝环境因无法在股东大会有效期内获得批准而主动撤回。
  • 罗顿发展、三毛派神因条件不成熟或政策变化而终止。

获批补充披露

• 数量：17宗
• 调整内容：募资额合理性、股权稳定性、穿透核查要求等
• 典型案例：
  • 唐德影视调减募资额18.22%
  • 汇冠股份补充披露交易价格计算过程及风险
  • 南洋股份补充披露交易对方关系及穿透核查要求

重点关注项目

• 金明精机：拟募资约5.06亿元，用于特种多功能膜智慧工厂建设项目等。
• 汇冠股份：拟募资约5.17亿元，用于购买恒峰信息100%股权及智慧教育云计算数据中心建设与运营项目。

行业表现

• 传媒行业：解禁收益领先，恺英网络、分众传媒等表现突出。
• 其他行业：如农林牧渔、机械设备、电子等出现破发情况，其中平潭发展、日发精机、中环股份、千方科技等出现负收益率。

总结

本周定增市场解禁规模显著增长，解禁资金达1092.05亿元，但解禁收益率有所分化，竞价项目表现较弱，而定价项目整体收益较高。同时，上周定增进程有所提速，但部分项目因业绩差异、政策变化等原因终止实施。整体来看，定增市场在监管政策和融资环境的影响下，呈现出一定的波动性和不确定性。