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国债期货早报总结（2022.2.24）

核心内容概览

本报告为2022年2月24日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面分析，并提供相关期货合约的行情回顾与图表参考。

主要观点

• 基本面：美联储戴利表示，现在是时候放弃对经济的非常规支持。未来加息的时间、幅度和资产负债表调整将根据经济数据的变化而定。若无显著负面意外，预计3月份开始调整政策。
• 资金面：2月23日，央行公开市场进行了2000亿元的逆回购操作，净投放1900亿元，资金面相对宽松。
• 基差：TS、TF、T主力合约的基差分别为0.039、0.1145、0.0758，均显示现券升水期货，整体偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，整体偏空。
• 主力持仓：TS主力净多，多头减少；TF主力净多，多头增加；T主力净多，多头增加。
• 结论：建议暂时观望，市场短期内可能缺乏明确方向。

行情回顾

10年期、5年期与2年期主力合约行情要素表

图表参考

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：反映市场短期资金成本，对国债期货价格有间接影响。
• 中债国债到期收益率：显示市场对国债的收益率预期，是判断市场情绪的重要指标。
• 国债期限利差：反映长短期国债之间的收益率差异，可用于分析市场对未来利率走势的预期。
• CTD券基差图：T2206、TF2206、TS2206合约的CTD券基差情况，基差偏多表明现券相对期货更具吸引力。

关键信息

• 市场对美联储政策调整的预期增强，可能在3月份开始进行政策收紧。
• 资金面宽松，央行净投放资金1900亿元，为市场提供流动性支持。
• 基差偏多，显示现券相对于期货合约有溢价，可能对期货价格形成支撑。
• 库存水平中性，表明交割券供应充足，但未出现明显压力。
• 盘面偏空，主力合约均运行在20日线下方，且20日线向下，短期走势偏弱。
• 主力持仓显示多头增加，市场情绪有所回暖，但整体仍偏谨慎。

风险提示与免责声明

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